分布式光伏补贴滞后对于项目收益率的影响分析
发布日期：2017/3/17
前言
地面光伏电站的补贴拖欠由来已久，在2015年底，某省国网一纸《关于做好分布式电源项目抄表结算工作的通知》，部分省市的全额上网分布式光伏项目的度电补贴也变成了镜中花水中月，给正在启动的分布式光伏市场泼了一盆冷水；2016年下半年，国网某市发文停止代付2015年3月以后并网的非自然人的分布式光伏补贴，让不少投资商对补贴发放的及时性心有戚戚。兔子君今天就与大家一起算一下分布式项目在补贴延迟的情况下，项目内部收益率的影响到底有多大。
补贴的方式
目前光伏补贴的形式主要有两种，第一种为全额上网模式下的光伏标杆上网电价，国家补贴标杆电价与脱硫煤电价的差额；第二种为自发自用、余电上网模式下的度电补贴。两种补贴原则上均为20年，由国家可再生能源基金拨付电网公司，由电网公司负责统计发电量及代付补贴。
下面以北京、山东济南、浙江杭州、广东广州这四个地区为例子，分析不同地区的不同上网模式下的分布式光伏项目收益率对补贴发放的敏感性。
首先贴上这四个地区目前关于光伏发电的补贴政策汇总：
表一：四个地区补贴政策汇总
补贴延迟项目收益的影响
全额上网分布式项目
测算条件：1MW的分布式光伏项目，电量全额上网，厂房租金5元/平方米/年，造价6500元/KW，运维成本0.1元/年，运营年限25年，折旧15年，残值率5%，贷款比例70%，贷款年限10年，贷款利率6%，采取等额本金的还款方式：
表二：补贴收益占总收益的比例
（单位：元/千瓦时）
从表二中的数据看来，全额上网项目的收益近一半以上为补贴收益。因此，一旦补贴拖欠发生，对项目收益率影响极大，如表三中所示，一旦补贴延迟一年，项目收益均平均降幅为1%（全投资）-2%（资本金）；随着补贴时间的延长，补贴下降幅度减少，即每多延迟一年，平均收益率降幅0.1％（全投资）-0.2%（资本金）。
表三：全额上网补贴延迟对项目收益率的影响
自发自用、余电上网分布式项目
测算条件：1MW的工商业分布式光伏项目，自发自用，平均日间用电价格0.8元/千瓦时，自发自用比例80%，造价6500元/KW，运维成本0.1元/年，运营年限25年，折旧15年，残值率5%。
表四：自发自用、余电上网度电补贴延迟对项目收益率的影响
从表四中计算的数据看来，收益率下降趋势与全额上网项目补贴收益率下降趋势一致。
贷款模式对项目收益率的影响
表五：不同贷款模式下补贴延迟对项目收益率的影响
表五中直观的体现了，等额本息还款方式比等额本金的还款方式更适合目前我国的的光伏补贴延迟的国情，可以减少因补贴延迟所带来到损失。原因在于等额本金的还款金额逐渐减少，虽然从最终的还款总额上，要少于等额本息的项目，但是由于补贴拖欠，造成第一年的财务成本激增，反而收益情况不如等额本息的贷款方式。
来源：PV兔子
