一个月大涨逾34%！光伏玻璃需求提振纯碱行情
发布日期：2022/12/20
被誉为“化工之母”的纯碱及其主要下游产品玻璃近期在国内期货市场上持续上行。截至国内期市本周下午收盘，纯碱主力合约11月以来的累计涨幅已超过34%。玻璃主力合约11月以来累计涨幅接近16%。
业内人士表示，近期防疫政策不断优化、房地产政策支持力度加强等宏观因素提振纯碱和玻璃的市场表现。具体来看，纯碱库存处于历史低位，并受到下游光伏玻璃和出口需求拉动，短期内有望持续偏强运行。玻璃则更多受到宏观情绪影响，需求端改善仍有待观察。
光伏玻璃需求提振纯碱行情
纯碱又名苏打、碱灰、碱面或洗涤碱，成分为碳酸钠。纯碱是重要的基础化工原料和“三酸两碱”中的两碱之一，有“化工之母”的美誉，广泛地应用于建材、化工、冶金、纺织、食品、国防、医药等国民经济诸多领域。
截至国内期市12月16日下午收盘，纯碱主力合约收涨1.55%至2754元/吨，盘中一度触及2804元/吨的高点，创下近6个月的新高。该合约11月以来的累计涨幅已超过34%。
对于纯碱期货近期的强势表现，新湖期货副总经理兼研究所所长李强对上海证券报记者表示，按照历年同期趋势，四季度轻质纯碱需求有走弱迹象。同时，由于下游浮法玻璃企业冷修的可能性较强，市场原本预计四季度纯碱或进入累库周期。然而，随着疫情防控政策不断优化，加上地产方面利好政策频频释放，市场预期不断向好，玻璃产销有所好转。
“随着多晶硅大量投产且价格下降，光伏组件利润提升，装机进度加快，光伏玻璃持续去库并加速点火，对重质纯碱需求形成支撑。另外，轻质纯碱出口需求也有所增加。纯碱库存持续下降，导致纯碱期货大幅上涨。”李强表示。
隆众资讯数据显示，截至12月15日当周，国内纯碱厂家总库存量为28.74万吨，远低于往年同期水平。
展望后市，多家机构认为，短期内纯碱供需关系偏紧，纯碱价格或继续维持强势。然而，从中期来看，若新产能投放，纯碱供应增长或超过需求增长。明年还存在浮法玻璃行业加大冷修、玻璃产销回落等不确定因素。短期内，也要警惕资金离场带来的纯碱期货价格回落风险。
李强表示，短期内纯碱供需格局偏紧，近月合约上涨尚且合理。而中长期来看，纯碱行业将迎来大规模投产，供需格局较为宽松，远月合约持仓量较小，资金快速大幅拉涨略有过度。
玻璃价格反弹，更多源于宏观情绪转好
目前，我国纯碱的主要下游需求领域是玻璃行业。据卓创资讯统计，2021年浮法玻璃需求量占比约为39%，是纯碱最主要的下游需求领域。这一领域跟房地产息息相关，房地产竣工情况会影响玻璃需求，进而影响到上游的纯碱需求及价格。
同纯碱的走势类似，玻璃期货近期亦有所反弹。截至12月16日下午收盘，玻璃主力合约当月累计涨幅约为8%，本周一度创下近4个月的新高。
而在现货市场，浮法玻璃价格有所反弹，但力度并不大，不同地区涨跌互现。据隆众资讯统计，截至12月16日，全国浮法玻璃均价由前期最低点的1564元/吨上涨至1570元/吨。
李强表示，近期玻璃价格触底反弹，主要源于宏观情绪转变及自身基本面变化。首先地产融资放松政策频发，有利于地产终端需求的复苏。其次，此前玻璃价格跌破成本线，深加工厂及贸易商维持低原料库存，产业链库存集中在工厂端。即使工厂库存压力较大，但宏观情绪转暖加上下游补库需求提升，使本周产销火爆，工厂库存呈现大幅去库存局面。
隆众资讯玻璃行业分析师苗云萍表示，综合来看，年末已至，玻璃下游深加工企业订单或维持到本月末、下月初。进入1月，随着春节临近，工人将陆续离场，深加工企业也陆续放假，行业开机率下滑，而玻璃原片采购并未出现大幅延展预期。因此，预计此波需求小高峰持续时间有限。
“从短、中期来看，浮法玻璃持续性上涨动力不足，目前行情多为反弹，而非反转。”苗云萍表示。
值得一提的是，目前全国玻璃库存积压的状况仍有待缓解。卓创资讯数据显示，截至12月15日，13个重点浮法玻璃生产省份的企业库存总量为5765万重量箱，较12月初下降5.2%，但这一库存水平较2019年、2020年、2021年同期仍分别高出156%、328%、78%。
华泰证券表示，浮法玻璃市场即将进入淡季，而玻璃企业必须连续生产，春节后行业库存或较为充足。在库存得到有效消化前，行业利润率继续筑底的态势短期仍难以改变。春节后，行业去库存的速度是行业利润率拐点确立的关键。
苗云萍表示，长期来看，玻璃价格走势依旧取决于房地产“保竣工”政策的落地执行力度。明年若房地产竣工出现明显增量，或带动浮法玻璃行业库存从高位下降，并支撑市场回暖。
