大雪纷飞!跌跌不休的碳酸锂，带“崩”整个锂电产业链
发布日期：2023/12/18
“雪崩之下，没有一片雪花是无辜的。”说的就是今年的储能行业。
当下的储能行业，最牵动人心的莫过于碳酸锂价格的走势，站在年底看今年，已与去年整年的情况发生了翻天覆地的变化：2022年，碳酸锂价格一路上扬，由此引来锂电池材料、锂电池价格疯涨，锂电产业链所有企业几乎都赚了个盆满钵满；而今年，碳酸锂价格一路走低，至今价格仍在下探。
受此影响，锂电产业链多数企业都面临着业绩压力，11月底，业内就有企业提早发布了2023年业绩预报，预期净利润“腰斩”。
更令人忧心的是，除了来自企业业绩方面的压力，储能产业整体也面临着更大的危机：已然规划投建的产能，还要不要投建？利润空间被挤压，要靠什么活下去？储能这个被捧为“万亿规模”的行业，是否还有投资前景？
锂盐厂商：承压最大，两极分化
进入第四季度，加速下行的碳酸锂价格已引发业内普遍担忧，何时跌破10万元/吨“大关”？因为这一价格是锂盐厂商的一道生死线，是国内各种提锂技术的平均成本价。
在11月内两度跌停并于11月29日跌破11万元后，12月4日，碳酸锂期货全部合约再度跌停，跌破10万元/吨；截止发稿前，电池级碳酸锂现货均价也跌至10.45万元/吨。
铜冠金源期货不久前也指出，当碳酸锂价格跌入10万元/吨时，大多数云母提锂企业陷入亏损。
从技术角度说，目前行业内提锂技术主要有三种，分别为卤水提锂、云母提锂、锂辉石提锂，分别对应着三种锂资源——盐湖、锂云母矿、锂辉石矿。在我国，锂资源主要分布在青海、西藏、四川、江西、新疆等省区；其中，西藏和青海为盐湖卤水型，四川和新疆主要为锂辉石，江西主要为锂云母。
从成本上来讲，三种提锂技术存较大差异。就国内资源而言，上海有色网数据显示，卤水提锂单吨成本为4万—5万元，锂辉石矿单吨成本约6万元，锂云母矿单吨成本约6万—8万元。
不过，由于锂矿品味高低的不同，提锂成本也有很大的差异。《中国证券报》数据显示，在江西锂云母矿山中，0.4%以下的锂云母矿产出碳酸锂完全成本为12万—15万元/吨；0.4%至0.6%之间的矿山产出碳酸锂完全成本为8万—10万元/吨；0.6%以上的矿山产出碳酸锂完全成本在每吨8万元以内。
而数据显示，江西锂云母的品位较低，高的有0.4%—0.6%，低的在0.2%—0.3%，所以说，碳酸锂价格低于12万元/吨，云母提锂厂商便面临亏损的风险，10万元/吨则是一道生死线。
受此影响，今年以来，江西云母提锂企业普遍业绩不佳，例如，龙头企业江特电机（SZ：002176）在今年前三季度亏损达9557.82万元，是国内上市锂盐企业中少数出现亏损的企业。
另一龙头企业九岭锂业，在11月份也传出每月减少碳酸锂产量1500吨左右的计划；该公司在上半年正式筹备IPO，对外公布将募资34亿进行扩产。
相对而言，盐湖提锂技术企业受到的影响相对较弱。数据显示，虽然面对产品跌价叠加成本抬升双重挤压，在毛利率方面，盐湖股份（SZ：000792）、藏格矿业（SZ：000408）等企业仍非常可观，藏格矿业碳酸锂产品更是高达到81.97%，远非同行能比。
材料制造端：毛利下滑，扩产受挫
“上游吃肉，中游喝汤”，恰如其分的描述了锂电产业链的营收分配。
2022年，受碳酸锂等锂盐价格上涨以及下游需求增加的影响，锂电正极材料、负极材料、电解液的价格也水涨船高，锂电材料厂商的业绩也颇为亮眼。不过到了今年，锂盐价格的暴跌以及下游需求萎缩，锂电材料厂商的利润也应声下滑。
数据显示，今年前三季度，磷酸铁锂龙头德方纳米（SZ：300769）已经亏损了约10亿元，相当于该公司2021年全年净利润；龙蟠科技（SH：603906）亏损6.54亿元，同比下滑250.97%；万润新能（SH：688275）亏损8.39亿元，下滑269.79%。
行业预计，2023年国内锂电材料厂商业绩将普遍下滑。电解液龙头多氟多提前发布的《2023年全年业绩预告，恰好印证了这一预估。多氟多预计，全年净利润同比下降68.17%—71.25%。
与利润下滑相对应的是毛利率的下滑。今年前三季度，德方纳米、龙蟠科技、万润新能、多氟多的毛利率分别下滑了20%、26%、24.4%、30.47%。
2021年以来，在看好新能源赛道情况下，大量企业跨界进入了锂电材料领域，包括钛白粉巨头中核钛白（SZ：002145）、龙佰集团（SZ：002601），云天化（SH：600096）等，，如今也将悉数为当年疯狂的扩张付出代价。
12月初，云天化宣布终止一项磷酸铁锂定增项目。资料显示，该项定增发起于2022年11月，计划募资不超过50亿元，云天化雄心满满地宣称，布局磷酸铁锂材料领域将“加快推进公司转型升级战略落地”。
但仅仅一年时间，行业已经发生了天翻地覆的变化，当年炙手可热的磷酸铁锂已经变成了“烫手的山芋”。云天化方面表示，基于行业和市场变化，决定终止该项定增。
终止定增，也意味着及时止损。但值得注意的是，该定增有两个重要安排——加码磷酸铁电池新材料布局和偿还银行贷款。财报显示，截至2023年9月底，云天化债务已合计高达213亿元、货币资金约为89亿元。随着高达近50亿元的融资计划落空，云天化的财务压力陡增。
除了云天化之外，“市场环境变化”还影响了若干企业终止/缩减锂电材料项目募资，比如，9月，中元股份（SZ：300018）撤回年产20万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目；11月，宁德时代重要供应商振华新材（SH：688707）也下调了一正极材料募资规模，由原来的60亿下调至14亿，不及原计划的四分之一。
电池制造端：净利增长缓慢，业务向上延伸
在锂电产业链中，锂电池制造商似乎总是“稳赚不赔”。
当2022年，碳酸锂价格一路飞涨之时，锂电池变得一货难求，价格一路飞涨，由此也惹得一众汽车整机商的“炮轰”。2022年，以比亚迪（SZ：002594）、宁德时代（SZ：300750）为首的电池厂商业绩，均创下历史新高。
当碳酸锂价格下滑时，由于上游原材料价格的走低，锂电池的成本也大幅下降，这为锂电池提升毛利率、增厚利润创造了空间。
但是，碳酸锂降价也如同一面双刃剑，其利好电池制造商降本的同时，也让电池厂商有实力开启新一轮“价格战”，市场上锂电池价格持续走低。
彭博新能源财经近期发布的数据显示，由于原材料价格下跌叠加需求增长低于行业预期，今年全球锂离子电池组价格同比下跌了14%，创下139美元/千瓦时的纪录低点。
彭博新能源财经还预测，明年电池组均价还会继续下跌，达到133美元/千瓦时，2025年跌至113美元/千瓦时，2030年跌至80美元/千瓦时。
国内锂电池价格走势与国际趋同，导致锂电池厂商今年的利润也受到了一定影响，第三季度财报中的下滑趋势已经十分明显。
数据显示，今年三季度，亿纬锂能净利润下滑了2.53%，国轩高科净利润下滑2.82%，即便是前三季度净利润超300亿元的“宁王”宁德时代，第三季度净利润也环比下滑4.28%。
为挽救下滑的利润，国内电池厂商均采取了多种措施，即将业务向产业链上游延伸，加速垂直一体化进程。
例如宁德时代，目前不仅四处买矿，将业务延伸到上游锂矿开采环节，还在中游锂电材料环节也有涉及，甚至实现了四大主材（正极材料、负极材料、隔膜、电解液）均覆盖。
整个锂电产业来看，上下游环节的相互延伸更加显著。锂盐厂商也在开始将业务延伸到产业链下游，例如赣锋锂业（SZ：002460），目前公司已在新余、东莞、宁波等地设立锂电池研发及生产基地，同时还与安达科技拟共同投资建设磷酸铁锂正极材料制造项目。
随着越来越多的企业押注产业链一体化，这也意味着，在锂电产业链的几乎所有环节，都将陆续上演残酷的“淘汰赛”。
来源：华夏能源网
