群雄逐鹿！30家上市公司跑步入场，谁能切分到电解槽市场大蛋糕？
发布日期：2024/1/30
最新的统计数据显示，2023年1-12月中国电解水设备公开招标需求规模超1695MW，已达到2022年全年出货量的2倍有余，2023年全年累计中标规模达到1055.5MW。
绿氢市场的火热吸引了不少公司的参与，其中不乏大量上市公司的身影，或秀技术，或拼资本，也逐步拉开了电解槽产品市场的军事竞备，国内电解槽企业已超百家。
自2022年开始，国内电解槽新产品就进入密集发布期，以碱性为主、PEM为辅、加之少量的SOEC和AEM。
表：中国电解槽新品历年发布情况
来源：香橙会氢能数据库
电解槽新品发布显示出电解槽在中国市场的火热。据香橙会研究院统计，2021年，国内仅有4款电解槽新品发布，碱性电解槽新品占比75%，PEM电解槽新品占比25%；2022年电解槽新品数量22款，其中碱性电解槽新品占比77%，PEM电解槽新品占比18%，SOEC新品占比4.5%；2023年全年电解槽新品达47款，其中碱性、PEM、SOEC、AEM电解槽新品数量分别为61.7%、27.7%、4.2%、6.4%。
据中国《可再生氢100》预测，2025年中国碱性电解水制氢规模达10GW，2030年将达到100GW，对应20000台套1000Nm³电解槽产量需求。市场容量在不断扩大，能够支撑更多的企业加入。
不过，市场很火热，也很残酷。根据近三年电解槽出货和招标情况来看，国内电解槽市场头部效应较为明显，2021-2022年CR3约70%（23年招投标口径CR3占比约50.4%），大的订单都集中在头部企业，腰部以下企业很难拿到新订单。
来源：香橙会氢能数据库
此外，随着上市公司的入局，国内电解槽市场原本由竞立、派瑞氢能等老牌槽商把持的市场格局也迅速重整。2021年国内电解槽出货量TOP3分别为考克利尔竞立、派瑞氢能和赛克赛斯，2022年具有上市公司属性的隆基氢能就已跻身前三，2023年电解槽公开招标项目里中标企业TOP10有6家均具有上市公司属性。
而这些企业的加入也引起了剧烈的价格战，据香橙会氢能数据库，1000Nm³/h的碱性电解槽投标均价已由2023年年初的近1000万元降至680万元左右。
显然，上市公司已经成为搅动电解槽行业风云变幻的核心力量。香橙会研究院梳理了30家上市公司电解槽业务，从产能、订单、市场竞争力等核心问题展开研究。
具体情况详见下文，排序不分先后。所有数据均来自公开信息或香橙会研究院调研，不构成投资建议。
1.
阳光电源（300274.SZ）
阳光电源系光伏逆变器龙头企业，2022年营收占比前三的业务为光伏逆变器、电站投资开发以及储能系统。阳光电源于2019年从光伏制氢入局氢能，2021年成立全资子公司阳光氢能专注于可再生能源电解水制氢技术的研究。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况: 2022年半年报显示，公司已覆盖ALK和PEM纯水电解制氢系统两大技术路线；同年，公司为内蒙古综合能源站项目提供碱性水电解制氢装置，为宁夏等地项目提供200标准立方米PEM制氢装置。
PEM: 2019年阳光电源与中国科学院大连化学物理研究所于安徽合肥签订制氢产业化战略合作协议，共同针对大功率PEM电解制氢技术开展协同攻关。基于双方合作成果，2021年3月18日，阳光电源发布首款SEP50 PEM制氢电解槽，设计功率250kW（50标方），设计寿命达10年。
ALK：2022年4月22日，阳光电源在投资者关系平台上答复投资者问题时表示，阳光氢能公司自主研发的1000标方碱性制氢系统、由公司独立生产，阳光氢能已建成国内首个可再生能源变功率制氢及氢储能发电实证平台，满足4000Nm³/h电解水制氢系统综合测试平台。
【产品订单情况】
PEM：2022年末长江电力绿电绿氢示范项目产氢成功，顺利产出 99.999%高纯度氢气。该项目采用阳光氢能的PEM电解制氢技术，将为国内首个500kw氢燃料电池动力船艇提供制氢加氢服务。
ALK：2021年阳光氢能1000Nm³/h碱性电解水制氢系统交付吉林白城，实现了1000Nm³/h碱性产品的首次交付。2023年，公开招标数据显示，阳光氢能碱性产品出货量达163MW，排名第二。
市场竞争力分析：过去两年，多家光伏企业入局氢能，由于绿色能源与绿氢制取的天然耦合性，使得光伏企业能够快速实现业务协同性。据香橙会研究院统计阳光绿电制氢系统及解决方案已在吉林、内蒙古、湖北、甘肃等多地风光制氢项目中应用，具备相当强的订单获取能力。
产能方面，2023年6月27日，阳光电源在业绩说明会上表示目前公司电解槽的产能达到1GW，新厂房即将开建，预计在2024年投运后产能预计达3GW。
2.
隆基绿能（601012.SH）
隆基氢能是全球最大的单晶硅光伏产品制造商，光伏组件龙头企业。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2021年成立子公司西安隆基氢能科技有限公司，同年10月推出首台1000Nm³/h碱性电解槽。2023年2月，隆基氢能面向全球发布了全新一代碱性电解水制氢设备LONGi ALK Hi1系列产品，直流电耗实现4.0-4.3度电/标方。另外，Hi1plus产品低至4.1千瓦时每立方米，可以降低10%以上的直流电耗，大幅降低LCOH，驱动绿氢经济性提升。2023年9月，隆基氢能再次发布LONGi ALK G系列新产品，覆盖1200到3000Nm³/h单槽制氢产能。
产品订单情况：22年5月，隆基绿能官网动态显示，2021年11月30日，中国石化宣布首个万吨级绿氢示范项目正式启动建设，隆基氢能产品技术参与到该项目，项目总投资近30亿元，将新建装机容量300兆瓦、年均发电量6.18亿千瓦时的光伏电站，以及年产能2万吨的电解水制氢厂。2023年公开招标数据显示，隆基氢能碱性产品全年出货量157MW。
市场竞争力分析：近两年来，隆基绿能在绿氢市场的表现十分亮眼，电解水制氢产品多次中标大中型绿氢示范项目，产品已经得到有效验证，且在电解槽产品价格上具有很强的竞争力。根据香橙会研究院统计的23年招投标数据来看，隆基绿能具有较为亮眼的订单获取能力，其3000Nm³/h碱性电解槽产品已获兴国铸业氢冶金项目订单。
产能方面，根据隆基绿能电解槽产能规划，其已在21年实现500MW产能，22年已实现1.5GW 产能，23年12月已实现2.5GW产能，预计25年电解槽产能将达到5-10GW。
3.
亿利洁能（600277.SH）
亿利洁能拥有以氯碱、聚酯为核心的两大现代煤化工产业链，旗下洁能科技聚焦大型工业园区低碳、安全高效的综合能源供应。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2022年9月亿利洁能控股比例为32%的亿利氢田时代正式发布首台内蒙古自治区1000标方碱性电解槽，具备 500台产能的装备碱性电解槽加工生产线也同步正式投产下线。
产品订单情况：当前尚无明确订单信息。当前合作客户国电投、华能、三峡、中广核。2023年3月18日，亿利洁能在机构调研时表示23年计划实现40-50台中标，20台来自国电投合作的400MW风光氢项目，剩下来自于其他项目，年中落地，年底交付（截至23年12月底，暂未跟踪到交付落地信息）。
市场竞争力分析：亿利洁能发展氢能业务与其光伏业务具备协同性，光氢氨结合打造绿色西北的战略有助于提高自身订单获取能力。
产能方面，2022年9月29日，亿利洁能1000标方产品及产线下线仪式上，亿利洁能董事长王瑞丰表示亿利电解槽生产线在2022年可实现年产50台套(250MW)，2024年实现年产500台套(共2.5GW)碱性电解制氢设备，目标是2030年在我国西部沙区达到年产1000台套。
4.
华光环能（600475.SH）
华光环能是环保+能源领域一体化服务商，环保领域主要对外销售装备，能源领域主要对外销售节能高效发电设备。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2022年年报显示，华光环能与大连理工大学合作成立零碳工程技术研究中心，进行电解水制氢、碳捕捉技术等示范项目的开发；2022年10月成功研制开发碱性电解水制氢中试示范工程设备（产氢量30Nm3/h）；2023年4月，华光环能1500 Nm3/h碱性电解槽产品正式下线。
产品订单情况：在谈为主，目前尚未形成订单。
市场竞争力分析：华光环能当前已经形成具有竞争力电解槽交付能力，若再谈订单能够落实，也能有效的逐步释放产能。
产能方面，2022年年报显示，华光环能目前具备年产1GW电解水制氢设备制造能力。
5.
昇辉科技（300423.SZ）
昇辉科技主营业务为电气成套设备业务、LED 照明业务、智慧社区业务、公共安防业务。当前具备碱性电解槽制氢设备及氢能运营平台能力。通过子公司盛氢制氢开展氢能相关业务，业务包括电解槽、零部件及服务等。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：旗下公司广东盛氢制氢设备有限公司100标方碱水制氢设备产品已于2022年8月成功下线，整套制氢设备能够实现每小时可制氢100标方。2023年1月9日，盛氢制氢1000标方碱性电解水制氢成套设备在佛山南海里水成功下线。
产品订单情况：2023年7月7日，在机构调研时表示，截至6月30日已在国内市场实现3套电解槽订单，均位于大湾区；预计可实现23年10套（23年目标完成度暂未对外公布）、24年20套的订单获取目标。
2023年11月28日，有投资者问及公司在国内风光制氢一体化、站内制氢项目以及海外市场中拓展是否已经获得业务订单？昇辉科技表示其已在站内制氢项目中获得制氢设备业务订单。
市场竞争力分析：昇辉科技当前已经与佛山本地制加氢站投资运营方达成合作，并按此前计划进入了政府、国企与央企采购库中，产品经过验证后，将会为其后续电解槽订单提供有力的产品验证案例支持。
昇辉科技在机构调研时表示成本端通过自研核心部件及扶持大湾区新的部件供应商可有效降本；同时公司开始布局氢能业务较早，未来有信心保持在电解槽第二梯队。
产能方面：2023年已具备年产20台套1000标方制氢设备产能；2024年产能能够满足40-50套的交付。公司表示产能不是问题，压力来自供应链，如阀门的采购等。（以上信息来源综合昇辉科技年报及调研纪要）
6.
双良节能（600481.SH）
双良节能拥有节能节水系统+光伏新能源系统两大核心业务。节能节水系统主要产品包括溴冷机、换热器和空冷器系统等；新能源系统主要产品包括多晶硅还原炉、硅棒硅片和光伏组件等。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2022年3月，双良节能建成氢能研究中心建设，专门用于公司电解制氢产业和氢能产业链技术研发，全面布局上游电解制 氢技术、储氢技术，以及下游氢气高效利用技术。
2022年9月，双良节能首套1000Nm³/h 绿电智能制氢系统成功下线。2023年9月，双良节能下线2000N m³/h电解槽新品。
产品订单情况：2023年5月25日，双良节能表示电解槽业务已在多晶硅行业成功交付，22年交付22台(多晶硅还原反应)，客户为大全和润阳。23年9月双良节能向媒体表示，近期在手订单开始增长，今年在业内已经有3个订单，并在积极追踪和投标多个重要项目。2024年1月16日，双良节能发布公告中标4.19亿阿曼设备订单，中标内容为多对棒还原炉及尾气夹套管装置、绿电智能制氢装备和化锂机组装置。
市场竞争力分析：双良节能原有业务在光伏新能源领域具有一定影响力，电解槽产品的首次交付也在光伏多晶硅行业，未来以这块业务为基础或能快速切入绿氢市场。
产能方面，2023年11月17日，双良节能在互动平台表示,公司目前具备300台套电解槽产能，目标客户为多晶硅、绿醇绿氨、风光制氢等产业。
7.
华电重工（601226.SH）
华电重工主营业务为电力、石化、市政、港口、冶金、矿山、工业建筑等大型钢结构产品、抓斗卸船机、斗轮堆取料机、管状带式输送机,长距离曲线胶带输送机等大型装卸运输设备。华电重工自2020年起筹划发展氢能业务，2022年通过收购深圳通用氢能切入氢能行业。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2023年3月2日，根据华电重工公布调研纪要显示公司同时具有碱性和PEM两款产品，正在积极开发PEM产品，能够达到200Nm³/h，1200Nm³/h碱性电解槽已于2022年7月下线。2022年12月5日，华电重工在投资者互动平台表示公司自行开发并生产的电解槽将应用于内蒙古华电包头市达茂旗20万千瓦新能源制氢项目。
产品订单情况：2022年11月16日晚，华电重工发布公告，与内蒙古华电氢能科技有限公司签署《内蒙古华电包头市达茂旗20万千瓦新能源制氢工程示范项目PC总承包合同制氢站部分》，合同金额为3.45亿元。该项目是华电重工自研电解槽实现的首单销售。项目需要交付PEM和碱性电解槽，其中1000标方碱性电解槽11台，PEM电解槽5台，合同要求2023年完成碱性和PEM产品交付。
市场竞争力分析：作为华电集团氢能业务的主要载体，华电重工能够依托华电集团，形成较强的产业协同，未来或能够形成较强的订单获取能力。此外，2023年9月28日，华电德令哈PEM电解水制氢示范工程项目投产，其PEM电解槽产品得到项目验证，进一步增强了公司竞争力。
产能方面，根据华电重工于2022年9月召开的业绩说明会，华电重工1200 标方碱性电解槽产品，年产能在100套左右。PEM产能暂时不详。
8.
龙蟠科技（603906.SH）
龙蟠科技主营业务分为车用环保精细化学品和磷酸铁锂正极材料两大类 ，国内磷酸铁锂正极材料出货量前三强。2020年成立全资氢能源子公司，当前的氢能业务已经涵盖电解水制氢、Ⅳ型储氢瓶、燃料电池催化剂等三大领域。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：龙蟠科技电解水制氢板块（天蓝智能装备）将率先实现产业化，首款1000标方碱性电解槽产品于2023年9月16日正式下线发布。
产品订单情况：在电解槽产品发布会上龙蟠科技天蓝智能装备公司与燃料电池企业安徽明天氢能科技股份有限公司举行了采购意向协议签约，明天氢能将会把天蓝公司作为后续电解槽采购的优先供方。2023年尚无明确订单信息流出。
市场竞争力分析：当前阶段，绿氢市场蓬勃发展，电解槽需求量也在快速增长，龙蟠科技先发规划产能，待产能落地后有望分享市场增长红利。
产能方面，2023年3月16日上午,龙蟠科技旗下江苏天蓝智能装备有限公司年产1GW制氢电解槽项目在龙蟠南京溧水产业园正式开工，制氢工厂于6月份建成。（以上信息来源：香橙会访谈）
9.
兰石重装（603169.SH）
兰石重装是国内能源化工装备核心企业，业务涵盖传统能源装备（炼油化工、煤化工、化工新材料等领域）、新能源装备（核能、光伏多晶硅、核能、氢能等领域）、工业智能装备（快速锻造液压机组等）以及节能环保装备的研发、设计、制造、检测、检维修服务及工程总承包。一带一路石油装备制造商，主要给中国石油供应设备。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2022年8月，兰石重装承接了1000Nm³/h电解水制氢装备研制项目，该项目采用了兰石研究院电解水制氢技术研发成果。
2023年2月17日，兰石重装在投资者互动平台表示，公司已联合兰石研究院完成1000标方碱性电解水制氢系统的研发设计（包括制氢工艺、电解槽、碱液处理框架、控制及配电系统），并已获批甘肃省科技重大专项计划项目，目前正在开展相关工艺技术、产品的试制及市场化推广。2023年7月1日，兰石重装正式发布1000标方碱性电解槽。
产品订单情况：2023年3月，在机构调研中表示公司产品后期可能放在中石油160MW项目上做示范。同时有几个核能制氢项目在推进。
市场竞争力分析：兰石重装过去氢能装备业务主要集中于煤化工制氢领域，现阶段在氢能业务在打造制、储、运、用(加)一体化布局之下有望实现协同，且国内煤化工企业转型绿电制氢案例不在少数，兰石重装电解槽产品或能受益。
产能方面：兰石重装在23年7月新品发布会上表示公司已形成100台套/年电解槽供应能力，可承接制氢系统批量化订单并快速交付。
10.
上海电气（601727.SH）
上海电气是综合性高端装备制造企业，聚焦智慧能源、智能制造、智能基础设施三大业务领域。
2022年4月19日，上海电气集团股份有限公司曾发布《2021年社会责任报告》，上海电气总裁在报告中发言指出，上海电气在应对碳中和的策略中，加速氢能、储能、碳捕捉等低碳技术研发推广应用。目前，上海电气加速氢能全产业链布局，并与第三方研究所合作。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2022年12月8日，上海电气成立氢能子公司氢器时代，将依托在PEM与碱性电解水制氢领域的技术积累，提供先进、可靠、可定制化的制氢产品及能源系统解决方案。同日，上海电气1500Nm³/h碱性及50Nm³/h PEM电解制氢装备下线。
2023年6月11日，氢器时代2000Nm³/h碱性电解槽在首届国际碳博会上正式发布。
产品订单情况：2023年5月，上海电气绿氢制-储-用一体化示范项目通过工程验证，该项目是国内首个应用于工业园区的“可再生能源发电+PEM电解水制氢系统+储氢+燃料电池发电”示范项目，也是上海电气电解水产品的首次示范项目应用。（来源：上海电气）
市场竞争力分析：新能源装备（风光储氢）作为上海电气重点培育的领域。从其财报反映的战略规划来看基于在能源与工业领域的装备制造优势上海电气可提供氢能“制、储、加、用”全产业链核心装备。而基于与国内外各领域客户的广泛合作或也将能拓宽其电解槽业务的客户范围。
产能方面，上海电气当前已具备500MW规模碱性电解槽自动化产线以及100MW规模PEM电解槽自动化产线。（数据来源：香橙会调研）
11.
滨化股份（601678.SH）
滨化股份是氯碱工业龙头，主要产品为烧碱和环氧丙烷。依托氯碱副产氢气，滨化股份2017年开始研发副产氢气净化工艺技术，至2021年末已形成1500标方/h氢气净化能力。
2017年滨化股份与亿华通共同出资成立滨华氢能源，滨化氢能源主要利用副产氢气制备动力氢，用于氢能源汽车。2021年1月滨华氢能源受让天津至信持有的天津大陆17.5%的股权。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：滨化股份电解槽产品以天津大陆为依托，天津大陆是国内生产水电解制氢设备的老牌厂家，可生产0.1Nm³/h-1000Nm³/h的碱性电解水制氢设备和2Nm³/h-1000Nm³/h的气体纯化设备。
产品订单情况：公开资料显示，天津大陆2022年电解槽出货量国内排名第4。2023年6月29日，内蒙古鄂尔多斯市准格尔旗纳日松光伏制氢产业示范项目成功产出氢气，该项目是国内首个万吨级新能源制氢项目，大陆制氢为其首批提供了4台套1000m³的制氢设备2023年10月，天津大陆官网显示公司成套1000立方大型制氢设备发往内蒙古；8月，公司成套大型制氢设备发往欧洲。
市场竞争力分析：通过参股老牌电解槽企业在布局绿氢产业同时，或能提高天津大陆资本实力，增强订单获取能力。
交付能力方面，随着大陆制氢二期厂房也正式奠基，产能升级后，天津大陆制氢装备产能可达320台套/年，能够保证市场需求。
12.
吉电股份（000875.SZ）
吉电股份是国家电力投资集团有限公司控制的上市公司，主要业务涉及新能源、综合智慧能源、氢能、储能充换电及火电、供热、生物质能、电站服务等领域。公司以清洁能源为主线，打造了东北、西北、华东、江西、华北5个区域新能源基地，发展项目已遍及30个省市自治区，并积极拓展海外业务。2021年11月成立长春绿动开展PEM制氢设备研发、制造；制氢设备采取公开招标方式采购。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2022年7月，长春绿动（吉电股份与国电投合资）推出200标方的PEM制氢系统。2023年3月15日接受投资者调研时表示吉电股份子公司长春绿动PEM电解槽已打破国外技术垄断。
产品订单情况：2021年9月，吉电股份承接中韩示范区“光伏发电+PEM制氢+储氢运氢加氢”一体化创新示范项目，实现了首台套PEM制氢电解槽的交付。
2023年3月20日，吉电股份发布关于公司全资子公司与长春绿动氢能科技有限公司签订大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目2.9亿元PEM制氢设备供货合同暨关联交易的公告。
此次共涉及10000Nm³/h PEM电解水制氢系统。设备将分三批交付：第一批3200 Nm³/h PEM电解水制氢系统；第二批 3200 Nm³/h PEM电解水制氢系统；第三批3600Nm³/h PEM电解水制氢系统。这笔订单也是迄今为止国内最大的PEM电解槽顶单。
市场竞争力分析：根据吉电股份财报显示，其已经在吉林省内初步建成氢能全产业链。当前国内绿氢项目投资以央企、国企为主导，作为国家电投控股公司，吉电股份将充分受益，PEM产品订单或能的到充分保障。
产能方面，吉电股份PEM电解槽已具备批量出货能力。
13.
明阳智能（601615.SH）
明阳智能主营业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务。据2021年财报，明阳智能氢能研发方向包括新型电解槽、电解水制氢专用催化剂等。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2023年5月15日，在2023电力新能源（系列）专题研讨会上明阳智能智慧能源研究院副总工程师张新宇表示明阳智能可再生能源电建制氢方案包括，陆上风光制氢、海上风电制氢、制氢加氢一体站、风光制氢合成氨、车载移动制氢以及工业园区能源一体化等六大解决方案。
针对六大应用场景，明阳集团以风光电能制氢为切入点，快速开展了水电解制氢装备开发，制定了碱性电解制氢、PEM电解制氢及海水直接电解制氢等不同的技术路线。
产品方面，2022年10月13日，明阳智能全球首发的2000 Nm/h碱性水电解制氢装备正式下线，明阳智能表示这也是当时全球最大的单体碱性水电解制氢装备。
2023年3月16日，明阳智能在互动平台表示，公司已于2022年推出了2500标方/小时的碱性电解水制氢电解槽产品，该产品制氢能力和各项性能位居全球碱性电解槽前列，单位电耗低至3.87度/标方。
产品订单情况：据悉，明阳智能在海上风电制氢及陆上风光制氢方面均有项目规划、落地。2023年6月21日，明阳集团于内蒙投资建设风电制氢一体化项目和绿氢制2万吨/年合成氨项目进行环评公示，该项目配置风电装机100MW；制氢系统配置8x1000Nm³/h碱性电解槽和5x2000m³氢气储罐等设备及辅助设施，以及相应储能15MW/15MWh，该项目利用风电制备的绿氢可以满足年产2万吨合成氨的原料需求。
2023年4月29日，明阳智能打造的“海上风电+海洋牧场+海水制氢”融合项目首台风机正式吊装完成，此举标志着国内近海深水区离岸最远项目正式进入风机安装阶段。项目总装机容量500MW，建成投产后每年可提供清洁能源发电量约18.3亿千瓦时，拟采用世界首创的“导管架+网衣融合”开发技术，配套建设风电制氢项目。
源网荷储场景方面，明阳集团与某气体公司拟合作建设年产约5万吨绿氨的风光氢氨源网荷储一体化项目，项目预计总投资20亿元。
据悉，当前明阳智能电解槽产品多以内部项目订单为主。外部订单尚在拓展中。
市场竞争力分析：22年年报显示明阳智能目前已建立了以华能、中国大唐、国能投、华电、国电投、三峡、中广核等国有大型电力集团和其他民营电力集团为主导的稳固市场客户群。从香橙会研究院的统计数据来看，明阳智能这些原有客户群也正是国内绿氢项目的主导建设群体，通过风光储氢的一体化布局的发展方式或能以风光项目订单带动公司电解槽业务发展。
当前暂无明阳智能电解槽产能信息。
14.
天合光能（688599.SH）
天合光能是光伏智慧能源整体解决方案提供商，业务涵盖光伏产品、 光伏系统、智慧能源三大板块。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2022年12月9日，天合光能成员企业天合元氢发布天擎系列碱性电解槽产品，单槽产氢量为1000Nm³/h。天合元氢副总经理卞铁铮表示与传统同等级设备相比，电解槽电流密度提高50%-75%，与传统电解槽相比直流电耗降低10%-15%，具有高密度低能耗的特性单槽产气量最高可达2000Nm³/h。
产品订单情况：2023年1月6日，天合元氢“天擎”系列碱性电解槽及制氢纯化辅助设备首次出货，正式交付宜昌南玻硅材料有限公司，标志着“天擎”系列首批产品开始进入量产出货阶段。（来源：天合光能）当前暂无其他新订单出货信息。
市场竞争力分析：当前阶段，光伏产业跨界融合的趋势愈加明显，“光伏+氢”作为零碳能源和清洁储能的载体，为光伏产业创造了新的应用场景和广阔的市场需求，天合元氢和天合光能同为天合集团旗下生态企业，有较强的业务协同场景。
产能方面，2023年11月28日，天合元氢新建年产300台套制氢设备的生产线奠基开工。
15.
石化机械（000852.SZ）
石化机械是中国石化旗下唯一的油气技术装备研发、制造、技术服务中心，氢能装备制造基地。
【电解槽业务概览】
石化机械已经是中石化氢能装备业务的主要载体。2023年3月16日，石化机械在投资者互动平台表示，公司前期制氢装备研制主要集中在PEM电解槽上，并已取得市场订单。碱性电解槽将视市场订单情况开展相关工作。
2023年12月29日，石化机械在接受调研时表示，公司前期主要致力于PEM电解槽攻关，今年初开始规划碱性电解槽研发。公司对标国外最新型碱水槽，结合市场调研，基于自身充分的技术积累和完备的制造实力，今年年中成功研发可扩展方槽，有效解决了市场上圆形槽不利于取装的痛点。目前，该产品已推向市场、实现供货。
电解槽产品情况：2024年1月22日，在投资者调研活动中石化机械表示，公司已经具备500标方和2000标方新型碱水制氢系统和PEM制氢装备产品。
产品订单情况：2023年2月23日，华中科技大学质子交换膜电解水制氢及燃料电池设备系统采购项目采购结果公示，采购1套质子交换膜水电解制氢和氢燃料电池设备系统，订制（PEM-5.0等），由中石化旗下石化机械中标，中标（成交）金额125.8万元。2023年12月石化机械在机构调研时表示，年内公司2台500Nm³/h、1台1000Nm³/h、1台2000Nm³/h产品初步已锁定客户。
市场竞争力分析：石化机械作为中石化氢能装备制造基地和洁净能源战略的重要一环，未来能够依托中石化产业、技术和网络等优势，构建产业发展闭环，电解槽内部项目订单能够的到有效保障。中石化最大2万吨/年的库车示范项目已经于2023年6月30日投产，此外中石化正在布局鄂尔多斯、乌兰察布、包头、漳州、海南杨浦等地区一批绿氢项目，中国石化还计划到2025年建成加氢能力12万吨/年。
产能方面：当前暂无石化机械电解水装置产能数据。
16.
中国石油（601857.SH）
中国石油是国内油气行业占主导地位的最大油气生产和销售商之一。中石油于2018年从加氢站开始涉足氢能领域，2021年成立子公司上海中油申能氢能科技有限公司、中国石油集团昆仑资本有限公司与氢能研究所，专注以氢能为主的新能源发展及投资。同年，中石油正式将新能源业务（含氢能）提升为与油气业务并列的一大业务板块。2022年财报显示，依托石化副产氢优势，中国石油氢气总产能已超过260万吨/年。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2023年5月24日上午，由宝石机械公司研制的中国石油首套1200标方碱性水制氢电解槽正式下线，该款电解槽采用了高电密度和低能耗的设计方案，其额定每小时产氢量为1200标方，最大产氢量可达1500标方。
产品订单情况：2023年8月15日，宝石机械举行氢能装备新产品发布会并表示公司自主开发并成功试运行的西部地区首套1200标方碱性水电解制氢系统交付吐哈油田开展工业化试验。
市场竞争力分析：中石油已在制氢环节完成全产业链布局，依托自身绿氢项目布局优势，未来电解水产品应用空间巨大。
产能方面，当前暂无中石油电解槽产能信息。
17.
亿华通（688339.SH）
亿华通是一家致力于氢燃料电池动力系统技术研发与产业化的高新技术企业。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2023年6月6日，亿华通宣布成立氢能科技公司，后者将聚焦可再生能源与电解水制氢高效耦合以及绿氢综合利用技术研究，以质子交换膜（PEM）电解水制氢系统和燃料电池热电联供系统为核心产品，深度参与可再生能源制氢、储氢、运氢、加氢、用氢等产业链环节。公司成立仪式上，氢能科技公司发布了自主研发的PEM电解水制氢系统和PEM电解槽，这是亿华通发布的首套上游制氢领域的产品，未来将作为氢能科技公司的核心产品对外开展业务。
产品订单情况：2023年6月19日消息，亿华通氢能科技公司已经与新疆伊犁州伊宁市启动项目合作，计划投入81.46亿元，开展光伏电站、电解水制氢、加氢站、氢储能、氢燃料电池整车应用等项目的建设工作。项目建成后，光伏电站规模达100万千瓦，电解水制氢工厂产能达到2万吨/年，加氢站20座，可满足3000余辆氢燃料电池重卡的日常运营需求。该项目或将采用亿华通电解水制氢产品。
2023年10月13日，亿华通在投资者互动平台表示公司电解槽相关产品目前还处于产品的研发及测试阶段，尚未实现批量销售。
市场竞争力分析：燃料电池企业业务向上延伸至制氢领域，以燃料电池技术反向支持电解水制氢设备研发，具备一定技术优势。同时亿华通参与绿氢项目建设投资，或能进一步为未来电解水制氢产品获取新订单积累产品验证经验。
产能方面，暂无具体产能规模信息。
18.
航天工程（603698.SH）
航天工程专业从事煤气化技术及关键设备的研发、工程设计、技术服务、设备成套供应及工程总承包。航天工程布局氢能时间早，2020年6月参股设立航天氢能科技有限公司，专注于氢气装备制造。
公开信息显示航天氢能科技有限公司是氢液化装备与气/液态加氢站成套设备供应商，拥有0.5吨/天-30吨/天氢液化装备以及35MPa/70MPa/液氢加氢站的设计、研发、制造及运行管理能力，可以为客户提供液氢制储、运加一体化解决方案，是液氢、加氢站、氢能装备试验验证等领域的行业引领者和标准制定者。
【电解槽业务概览】
航天工程电解槽产品碱性和PEM双路线推进。2023年5月1日，航天长征化学工程股份有限公司自主开发的1000Nm³/h碱性电解制氢系统正式下线，标志着其在绿氢核心装备和工程技术板块开辟了一条新赛道。22年年报显示，公司PEM电解槽预计于2023年下线。截至目前PEM电解槽已完成气密性测试，但尚未有产品公开下线。
产品订单情况：PEM和碱性电解槽产品计划于23年全部下线，当前暂无订单。
市场竞争力分析：根据航天工程公司战略规划来看，绿氢工程技术已经是其业务转型的重点布局业务，电解水制氢产品也将成为业务核心。但电解槽产品性能仍需进一步验证。未来依托其在煤化工领域的优势和航天领域的技术积累或能形成一定竞争力。
产能方面，2022年年报显示，航天工程电解槽生产线(I期）已建成投用，具体产能不详。
19.
东方电气（600875.SH）
东方电气是中国最大的发电设备制造和电站工程承包特大型企业之一。产品涉及各种燃煤火力发电（锅炉、汽轮机）、风电设备、核能发电设备等。东方电气自2010年开始启动燃料电池研发工作，从2018年正式启动氢能源制取的研发项目，当前已在全面布局氢能全产业链。
2023年6月2日，由中国东方电气集团有限公司与谢和平院士团队联合开展的全球首次海上风电无淡化海水原位直接电解制氢技术海上中试在福建兴化湾海上风电场获得成功。据了解，海水无淡化原位直接电解制氢技术成果由谢和平院士团队于2022年11月30日在Nature正刊发表，被评为2022年中国科学十大进展之一。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2022年，东方电气旗下东方锅炉50标方PEM电解槽及制氢系统成功下线。
产品订单情况：东方电气新能源业务多以EPC形式进行，但从过去项目的采购公告来看，项目所需电解槽或仍以外部采购为主。当前，东方电气自身电解槽出货数据不详。
市场竞争力分析：公开信息显示，2022年8月，东方锅炉中标自集团氢能产业整合一体化运行以来首个光伏氢能综合开发项目，公司新能源经营模式也从技术研发、装备制造向系统集成和工程总包的延伸转变。如果东方电气制氢项目总包的业务模式运行顺利，或能在未来带动自家电解槽产品的市场化应用。
产能方面，当前东方电气PEM电解槽产能数据尚未对外公布。
20.
威孚高科（000581.SZ）
威孚高科主要业务包括汽车核心零部件产品的研发、生产和销售。该公司目前正从氢燃料电池核心零部件和PEM电解水制氢两方面对氢能产业展开布局。
【电解槽业务概览】
根据威孚高科2022年1月公告的氢能业务发展战略规划，其电解水业务在第一阶段（2022-2025 年）战略目标包括：着力实施好示范线项目。完成PEM电解水制氢示范线一期、二期建设，获取电解水制氢整体方案设计、实施服务能力。至2025 年，氢能业务拟累计规划投入约30亿元，其中氢燃料电池核心零部件业务投资约26亿元，PEM电解水制氢系统装备业务投资约4亿元。
电解槽产品情况：2023年3月13日，威孚高科在投资者互动平台表示公司PEM电解水制氢示范线已搭建完成，可用于储能领域。对于PEM电解水制氢业务，基于目前掌握的膜电极、双极板核心部件技术，重点布局PEM电解水制氢系统装备。
产品订单情况：当前暂无订单。
市场竞争力分析：威孚集团全资收购了比利时Borit公司和丹麦IRD公司，并在此基础上成立了氢能事业部，同步开展氢燃料电池核心零部件业务和PEM电解水制氢系统装备业务。已具备国际资源协同整合能力，且在亚太、欧洲、北美都有制造中心建设规划，未来国外订单或能提供保障。
产能方面，公开信息显示威孚高科已建成PEM电解水制氢示范线规模为100kW。
21.
林洋能源（601222.SH）
林洋能源业务涵盖智能、储能、新能源三大领域，产品包含智能电表、用电信息管理系统解决方案，锂离子电池储能系统解决方案，投资、建设、运营光伏电站，光伏EPC和运维服务，智慧能效管理云平台及一站式综合能源服务等。
2021年8月，林洋能源全资子公司林洋创业投资有限公司与上海舜华新能源系统有限公司合资成立清耀（上海）新能源科技有限公司，主要从事氢能业务，其中舜华控股60%，林洋参股40%。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：林洋能源当前聚焦碱性槽电解槽制氢设备。2022年11月25日，清耀(上海)新能源科技有限公司推出新产品全自动并/离网SAK1600系列碱性电解水制氢装备，产氢量达500Nm³/h。在2023年4月27日的投资者调研活动中林洋能源表示计划23年发布800Nm³/h和1000Nm³/h碱性电解槽产品。
产品订单情况：目前林洋能源电解槽暂无订单出货信息。林洋集团表示在业务方面，清耀新能源今年最大的任务是要依托于它的两个股东（一方面是上海舜华新能源，它主要的股东是国电投集团、上海电力）的一些市场资源和协同因素，以及林洋在绿电制氢领域的布局，要实现碱性槽产品的小批量销售和以及搭建示范应用项目，并且也申请了一些上海市的科技项目。
市场竞争力分析：林洋能源电解槽业务能够利用和舜华新能源合作带来的资源优势，推进产品的市场化推广，将有助于实现规模化销售。
产能方面，当前暂无电解槽具体产能信息。
22.
美锦能源（000723.SZ）
美锦能源传统主业以煤焦为基，从事焦炭及其制品、煤炭、天然气汲煤层气等生产经营,拥有煤-焦-气化一体化的完整产业链。美锦能源在2016年开始布局氢能源板块，是最早布局氢能源业务的A股公司之一，旨在构建氢能源全生命周期创新生态链。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2021年12月6日，美锦能源公告参股投资赛克赛斯，入局PEM电解水制氢领域。
2023年5月29日，美锦能源发布公告控股子公司美锦氢扬以自有资金 2000万元增资奥扬科技，持有奥扬科技1.1772%股份，布局碱性电解水制氢系统。据悉，奥扬科技是一家致力于新能源汽车供气装备系统、能源储运装备系统、制氢加氢集成装备系统的新能源装备生产制造企业，拥有 1-2000Nm³/h 碱性电解槽制氢系统全型号产品设计及生产能力。
此外，公开信息显示，美锦能源的参股公司，鸿基创能科技（广州）有限公司旗下全资子公司鸿基创能科技（佛山）有限公司高性能膜电极及PEM电解水制氢项目已投产。该投产项目有燃料电池膜电极年产能高达500万片、电解水制氢CCM卷对卷生产线乃国内首条、设备全国产化且制造工艺进一步升级等几大特点。
产品订单情况：美锦能源电解槽业务多以对外参股投资为主，当前阶段美锦自身尚未形成有效业务模块，尚无订单信息。
市场竞争力分析：2022年8月27日，据美锦能源公布的投资者调研纪要，其已经完成氢能全产业链布局，上游搭建氢气的制储运加产业链，中游搭建从碳纸膜电极到燃料电池电堆系统再到整车制造的核心装备产业链，下游推广6大区域的发展战略，各地已经建成或者在建4所氢能产业园，包括京津冀大兴区、能源金三角的鄂尔多斯、宁夏宁东等。可以看出，美锦能源氢能展业链条布局相对完善，未来凭借自身业务辐射能力或许能够持续扩大在绿氢领域的影响力。2023年11月20日，美锦氢能总部基地2号楼封顶，意味着碳纸项目即将进入设备安装和试生产阶段，接下来将持续推进二期项目建设。
产能方面，当前暂无电解槽具体产能信息。
23.
蓝科高新（601798.）
蓝科高新是国内石油化工领域老牌企业，主营业务包括石油、石化专用设备的研发、设计、生产、安装、技术服务以及石油、石化设备的质量性能检验检测服务等。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2021年12月26日，蓝科高新子公司上海蓝滨石化设备有限公司在上海金山发布了室外安全承压壳式单槽1350Nm³/h制氢电解槽，制氢量最高达1500Nm³/h。
2023年3月9日，蓝科高新在投资者互动平台表示公司现有的在氢能源领域方面的技术主要应用于装备制造，目前公司完成了“液态阳光氢加氢站”示范样机的试制。研发的电解水制氢电解槽正在进行产品试制和示范项目推广。
产品订单情况：暂无明确订单信息。2021年初，北京2022年冬奥会张家口液态阳光加氢站示范项目正式启动。同年10月12日，蓝科高新完成加氢站制氢模块和加氢模块制造、集成安装，并发运至张家口冬奥会现场，进行现场安装、调试及试运行。10月22日，宣布该项目完成现场调试工作，进入示范试运行阶段。
市场竞争力分析：蓝科高新较早推出大标方电解槽产品，不过当前阶段暂未有明确公开应用案例。相较于已经形成一定产能规模的涉电解槽企业，仍需进一步加快产品推广速度。
产能方面，由于蓝科高新电解槽产品仍处于产品试制阶段，尚未有明确的产能信息。
24.
中集安瑞科（03899.HK）
中集安瑞科系中集集团旗下能源化工领域平台公司，中集安瑞科自2006年起开展氢能业务，产品涵盖了氢能储、运、加等各细分领域。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2023年1月10日，中集安瑞科旗下中集氢能首台1200Nm/h 碱性电解槽下线。
产品订单情况：2023年4月26日，中集安瑞科在业绩说明会上表示公司电解槽今年1月份已下线，目标是在2023年能够实现批量的商业订单，目前在跟一些风电生产商，光伏项目投资方等在洽谈商业订单。
市场竞争力分析：中集安瑞科当前已经打通了氢能全产业链的关键节点，且在氢储运环节具有领先的优势，场景方客户资源较为丰富。
产能方面，中集已在扬州投建1GW电解槽产能。
25.
联美控股（600167.SH）
联美控股是一家综合能源服务商，在清洁高效燃煤热电联产、再生水源热泵供热、生物质热电联产、天然气分布式冷热电三联供等多能利用、多能供给和智能管控等方面形成了独特的优势，围绕城镇居民供热制冷、产业城产业园和城市大型公共建筑等多能用能需求提供综合能源解决方案、智慧运营和管理服务。
2021年12月20日，联美控股发布公告称，公司通过股权受让的方式正式投资爱德曼氢能源装备有限公司，成为其重要股东。在积极探索氢能产业布局方面，联美控股走出坚实一步。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2023年7月21日，爱德曼发布碱性电解制氢装备，系统产氢量为1000Nm³/h；实测直流电耗为4.4kWh/Nm³；最大电流密度可达14000A/m²@2V；具备5%-110%宽功率范围；冷启动时间小于10分钟；2023年10月30日，爱德曼再次发布产氢量4000Nm³/h新型碱性电解槽，由爱德曼100Nm³/h标准模块化电解槽并联而成，具备了ALK寿命长、可靠性高、价格低的优点，同时具备了PEM电解槽启动时间短、灵活性高、电耗低的优点。
产品订单情况：暂无电解槽产品出货信息。
市场竞争力分析：2023年联美控股在三季报中表示公司成立了专门的氢能事业部开拓氢能业务。氢能业务拓展方面，继公司战略入股爱德曼氢能后，于2022年12月，公司与北京燃气平谷有限公司签订战略合作协议，以北京市平谷区为起点，在分布式综合能源服务、加氢站、制氢及氢能热电联产等方面开展深入合作。
产能方面：暂无其电解槽产能信息。
26.
中国能建（601868.SH）
中国能建是一家为能源电力、基础设施等行业提供系统性、一体化、全周期、一揽子发展方案和服务的综合性特大型集团公司。2023年12月25日，中国能建在投资者互动平台表示，公司全面拓展氢能业务，先后成立了氢能研究院、氢能产业公司。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2023年10月17日，中国能建旗下子公司北京电力设备总厂有限公司发布1500Nm³/h碱性电解槽，直流能耗4.3千瓦时每标方氢气，最大产氢量可达2000标方每小时。
2023年12月25日中国能建在投资者互动平台表示公司“可再生能源电解水制氢系统集成技术研究与应用”项目，通过了中国电机工程学会技术鉴定，总体达到国际先进水平；1000标方碱性电解水制氢系统成套设备已投产。
产品订单情况：暂无产品出货信息。
市场竞争力：中国能建是当前国内绿氢项目建设的主导方之一，自身有大量电解槽需求和应用场景，当前公司主导建设的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目和甘肃兰州氢能产业园项目相继开工建设。
产能方面，子公司京电设备当前已经拥有十余座制氢设备加工制造厂房，具备年产1GW电解槽的能力。
27.
海鸥股份（603269.SH）
海鸥股份专业从事工业及民用冷却塔的研发、设计、制造及安装业务，拥有雄厚的技术力量，优质的产品以及高效的售前售后服务。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：2023年12月23日海鸥股份发布公告称公司董事会投票通过收购苏州绿萌氢能科技有限公司60%股权。苏州绿萌氢能科技有限公司官网产品中心包含水电解制氢设备和电解槽，其中电解槽产品主要为0.5-50Nm³/h小型电解槽。
2023年3月1日，绿萌氢能举行首套500标方电解槽交付暨1000标方电解槽项目启动仪式。
产品订单情况：官网信息显示，苏州绿萌氢能科技有限公司已经有过针对印尼及韩国等海外项目的小型电解槽供应案例。
市场竞争力：电解槽当前以小标方产品为主，具备配套系统一体化生产能力。
产能方面，暂无其电解槽产能信息。
28.
中国中车（601766.SH）
中国中车是全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商。
2023年10月，北京国际风能大会暨展览会(CWP2023)上，中国中车全方位呈现了风电、光伏、储能、制氢等清洁能源综合解决方案在智慧能源、智慧城市领域的系列创新技术成果。其首次向业界集中展示“风光储氢”一体化综合解决方案,并发布了多款新产品。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：在北京国际风能大会暨展览会上，中国中车山东风电公司发布大功率碱性水电解制氢系统平台，平台采用系列化设计,包含1000-1500Nm³/h碱性电解水制氢设备。
产品订单情况：电解槽产品发布时间不长，暂无产品出货信息。
市场竞争力：作为全球性的大型央企，中国中车在轨交及新能源领域具有深远的影响，当前其已具备风光储氢一体化融合方案，借助其全球影响力或能在未来形成较强竞争力。
产能方面，暂无其电解槽产能信息。
29.
国鸿氢能（09663.HK）
国鸿氢能是一家以氢燃料电池为核心产品的高科技企业，致力于提供优质的氢燃料电池产品和完善的系统解决方案。
在制氢设备方面，国鸿氢能在招股说明书中表示将继续专注于电解水制氢设备的设计及开发。国鸿氢能计划开展质子交换膜电解槽及碱性电解槽的研究和开发，以实现质子交换膜电解槽的大规模生产，并开发在此类技术方面的知识产权，通过风力或太阳能实现制「绿」氢及储氢；另一方面，国鸿氢能将实现碱性电解槽的大规模生产，并将此类技术用于氢储能等。
【电解槽业务概览】
电解槽产品情况：国鸿氢能官网信息显示其碱性电解水系统可在30-110%负荷区间稳定运行，适应于光伏、风力电站、加氢站、小型工业用氢等多种场景的使用。
产品订单情况：暂无电解槽出货信息。
市场竞争力：公司碱性+PEM两条腿走路，其PEM电解槽或许能够借助其在燃料电池领域的技术积累实现快速突破。
产能方面，暂无电解槽产能信息。
30.
中国石化（600028.SH）
中国石化是国内最大的一体化能源化工公司之一，炼油能力和乙烯生产能力排名国内第一。2019年，中石化正式进军氢能领域，当前基本已经实现氢能上游产业链的全面布局。目前已是国内最大的氢气生产企业，2022年，中国石化年氢气产量超过350万吨，约占全国氢气产量的14%。
【电解槽业务概览】
在制氢方面，中石化现有产能以化石能源制氢为主，以电解水制氢为未来主要发展方向。中石化已与发动机巨头康明斯成立合资公司生产质子交换膜电解水制氢装置，并与光伏领军企业隆基股份在光伏绿氢领域展开合作。当前中石化电解槽产品布局主要在PEM领域,由旗下燕山石化承担研发任务；碱性产品主要由旗下氢能装备公司石化机械领衔（详见上述石化机械介绍）。
电解槽产品情况：2021年11月4日，石科院和燕山石化合作开发建设的中国石化首套30标方/小时PEM电解水制氢示范站成功投用，标志着中国石化打通PEM制氢设备从关键材料、核心部件到系统集成的整套流程。
2022年3月9日，北京燕山石化MW级PEM膜电解水制氢技术研发项目正式立项备案。2022年年报显示，中国石化国产化兆瓦级质子交换膜（PEM）电解水制氢装置在燕山石化成功开车，并于当日实现全流程贯通，产品质量检测合格。这是中国石化首套开车运行的兆瓦级质子交换膜电解水制氢装置，标志着中国石化PEM电解水制氢成套技术实现工业应用。
产品订单情况：订单主要由子公司石化机械承接，订单详情见石化机械介绍。
市场竞争力分析：中石化作为领头央企，积极布局氢能全产业链。同时PEM+碱性制氢装备双线布局，产业闭环打通后，电解槽内部项目订单能够的到有效保障。当前，中石化最大2万吨/年的库车示范项目已经于2023年6月30日投产，此外中石化正在布局鄂尔多斯、乌兰察布、包头、漳州、海南杨浦等地区一批绿氢项目，中国石化还计划到2025年建成加氢能力12万吨/年。
产能方面：当前暂无中石化电解水装置产能数据。
除了以上这30家上市公司，还有不少披露已经布局上游制氢的电解槽业务，但鉴于产品信息少，在此就不一一收录了。
来源： 香橙会研究院
