竞争愈演愈烈!风机被迫转型寻求生机
发布日期：2024/5/14
近日，国内各家整机商的年报陆续公布。金风科技、运达股份、三一重能的营收同比实现正增长，明阳智能、电气风电则出现同比负增长。三一重能的净利润同比继续保持增长，其余四家则同比大幅下滑。
（目前，已上市的中国主流风机制造企业包括金风科技（2007年、2010年，A+H）、明阳智能（2019年）、运达股份（2019年）、三一重能（2022年）和电气风电（2021年）。）
非要低价？那就量大！
2023年，金风科技、运达股份及三一重能的营收实现同比增长，三一重能更是高达21.2%。
作为业内老牌龙头企业，金风科技稳居营收第一。依靠多年的积累与沉淀，该公司的营收虽在2020年抢装之后虽有所下滑，但每年降幅仅约10%。2023年，该公司在整机及零部件营收维稳的情况下，风电场开发的营收大幅增长，助其总营收重回500亿元的规模。
抢装的契机也造就了后起之秀运达股份及三一重能。由于这两家公司的基数较小，同时在较为成功的低价战略及成功上市的加持下，即使在抢装潮后，营收依然保持稳步增长。
明阳智能、电气风电的营收均出现同比下降，明阳智能更高达-9.4%。自“十三五”以来，广东省海上市场为本土企业明阳智能带来持续性的红利，但该公司战略的单一性与本土市场依赖性也为其增加了较多风险。
量是大了，钱却没了？
从净利率角度分析，三一重能继续保持增长且保持在13.4%的高位，而其余四家均同比下滑。
自2017年战略转型以来，三一重能的净利率持续保持高位。更为精简、聚焦的战略及资产结构为该公司在抢装期的爆发打下基础，另加集团在采购、工程机械等方面的支持，使其具备较大的成本优势。
除三一重能外，其余四家企业的净利率均出现不同程度的下降。在陆、海风电陆续实行平价后，销量带来的营收增长难以抵消产品价格的快速下滑。在严峻的市场环境下，企业的固定费用无法同比例下调，加之大机型快速迭代带来的成本压力等因素，导致多数企业的净利润持续走低。
明阳智能及电气风电为两家以海上风电为主的整机商。无论从中标量还是销售量来看，这两家公司的海上风机占比均领跑市场。
明阳智能在海上抢装期间依靠较高的售价维持着较高的净利率，但平价后的海上风机价格快速下降了1/3以上，且更大容量、叶轮的机型成本剧增，导致其2023年的净利率大幅下降。
电气风电则受海、陆双向挤压，在其2023年海上销售量跳崖式下降的同时，陆上销售依然没有起色。
相见恨晚，抢你饭碗！
“走别人的路，让别人无路可走！”，虽是玩笑话，但风机持续降价，整机商也只能无奈寻求多元化发展，结果便是风机及零部件的营收占比整体下降，开启又一轮的跑马圈地。
金风科技为最早进入风场开发领域的整机商，历经近20年的发展，其风机销售的营收占比最低，也正是积极向下游的延申，使其在过去10余年里经得起风吹雨打，依然保持着龙头地位。
整机商在寻求突围的过程中有相似之处，又各有侧重。各家均拓展了高毛利的风电场开发业务，但模式截然不同，有金风科技为代表的建设运营，有远景能源为代表的资源换订单，也有明阳智能为代表的轻资产“滚动开发”。
除此之外，其他领域也逐渐备受关注，如运达股份重点发展新能源EPC、三一重能及电气风电重点发展风电服务等。
2023年，明阳智能的风机及零部件营收占比出现逆势反弹，主要由于其2021年内部战略及相关业务架构的调整导致当年的在建容量大幅下降，继而影响去年的电站销售量，同比大幅下降，降幅达63.3%。
总而言之，整机商无论是以资源换订单的销售模式，还是开发再转让，在某些程度上确实能与客户形成互补互助，但也同时在其他层面形成了无法避免的竞争。
兄弟莫愁，喝酒上头！
近年，质量问题已成为行业焦点，质量保证已与薪酬、差旅、招待及投标费成为销售费用的重点科目。
金风科技基于更大的营收基数，销售费用领跑，但每年保持较为平稳的水平，其中包括较为保守的质保计提战略以及业内规模最大的销售团队所带来的薪酬费用。该公司的销售费率基本保持在行业平均水平。
近年，运达股份的销售费率占比最高，但已实现逐年下降，去年已略高于市场平均。而明阳智能一直保持着较低的销售费用及费率，但也于2023年有明显提升，其历年的质保计提战略与数家竞争对手形成鲜明对比。
电气风电的销售费率占比明显过高，但主要由于近年营收大幅下降的同时，固定费用无法同比例降低，导致其费率较高（研发费率受同样因素影响，下文不再重复阐述）。
酒醒画图，不得不服！
近年，竞争加剧的环境迫使各家企业寻求更多的产品差异化发展，新品迭代逐年增速，但最为明显的依然是大容量、大叶轮的迭代。
近年，金风科技的研发费用持续增长并领跑市场，即使在2021至2022年营收下降的情况下，其研发费用依然略微增长。2023年，该公司的研发费用大幅增长19.0%，费率也进一步提高至3.7%，主要包括薪酬、物料消耗以及折旧及摊销。
三一重能在研发投入方面引人注目，近年逐年递增且增速较快，2023年的研发费率已高达5.8%，主要包括薪酬及股权激励。该公司近年快速扩张，通过高薪引进业内人才，包括曾就职于金风科技、远景能源及Vestas等第一梯队企业的人员。
在经历两年大规模投入海上新品研发后，伴随着公司的财务及盈利压力剧增，明阳智能于2023年的研发费用大幅下降，甚至低于其2020年的水平，主要由于物料消耗大幅减少，降幅高达74.8%。该公司的研发费率已降至2.1%，为5家上市整机商中最低。
来源： 风电财经眼
