光伏行业并购潮起！市场化手段或成解困良方
发布日期：2024/10/18
我国光伏产业经过十五年来的发展，已然发生巨变。从“受制于人”到全球领先，，从政策补贴到降本增效。现阶段我国光伏行业已经取得多个世界第一，光伏制造业世界第一，光伏发电装机量世界第一，光伏发电量世界第一，光伏已经成为中国先进制造业在全球的一张靓丽名片。
尽管光伏产业在装机量和发电量方面取得了显著的成果，但目前行业内仍面临“被动式内卷”、“国内价格低迷”和“全球产能过剩”等重重挑战。有业内人士更是直言：“几乎没有哪个行业这样，制造端和新增需求不断创下纪录，但企业日子却很难过。”
光伏新一轮并购重组启幕 行业争抢优质资产
山花烂漫的春天即将来临，而光伏行业的冬天才刚开始。2024年还有2个多月，2024年整个市场环境较2023年已有翻天覆地的变化。
近日，市场上传出震撼消息，动力电池巨头宁德时代正积极洽谈收购一道新能源科技股份有限公司（以下简称“一道新能”），此举无疑在光伏行业投下了一颗重磅炸弹，引发了业界的广泛关注与热议。如果这一传言成真，不仅意味着宁德时代将正式跨界光伏领域，更可能标志着光伏行业并购潮的全面打响。
跨界光伏，光储充一体化野心浮现
光储充一体化，作为近年来能源领域的热门话题，其核心在于将光伏、储能、充电桩等元素通过先进的电力电子转换技术深度融合，构建出高效、智能的源、网、荷、储新型电力系统。作为动力电池和储能电池的全球领军企业，宁德时代早已将目光瞄准了这一潜力巨大的市场。
早在2022年，宁德时代便通过一系列动作透露出进军光储充一体化的决心。其中，最引人注目的莫过于宁德时代联合创始人黄世霖的离职。据第一财经报道，黄世霖并非简单离任，而是转而负责宁德时代的光储充检新业务，并担任福建时代星云科技有限公司的董事长。这一举动，无疑为宁德时代在光储充一体化领域的布局奠定了坚实基础。
进入2023年，宁德时代在光伏领域的步伐明显加快。不仅成立了多家光伏相关公司，还通过全资子公司时代绿色能源有限公司（简称“时代绿能”）进行了一系列收购活动，包括全资收购隆基绿能子公司溧阳乐叶光伏能源有限公司和亳州西甲新能源有限公司。这一系列动作，无不彰显出宁德时代在光伏领域的勃勃雄心。
一道新能IPO折戟，亟待宁德时代拯救？
与宁德时代的雄心壮志形成鲜明对比的是，一道新能则显得有些落寞。这家成立于2018年的光伏企业，尽管在光伏组件和电池片领域取得了不俗的成绩，但却在上市之路上遭遇了重重挫折。今年8月，一道新能正式撤回IPO申请，让市场对其未来充满了担忧。
然而，正是这样的困境，或许为一道新能带来了被宁德时代相中的契机。据业内消息，宁德时代正洽谈收购一道新能，意图通过这一并购补齐自身在光储充一体化业务版图中的短板。对于一道新能而言，这无疑是一个难得的转机。在光伏行业产能过剩、价格战激烈的背景下，能够获得宁德时代的支持，无疑将为其未来发展注入强大的动力。
光伏行业并购潮起，市场化手段成解困良方
事实上，宁德时代与一道新能之间的收购传闻，只是光伏行业并购潮的一个缩影。随着光伏行业进入深度调整期，通过兼并重组等市场化手段解决当前困境已成为业界的共识。
以光伏龙头企业通威股份为例，今年早些时候，通威股份以50亿元的成本收购了光伏电池出货量全球前五的润阳股份51%的股权。这一举措不仅增强了通威股份的全球化产能布局，也为其在光伏市场的竞争中增添了更多的筹码。
如今，宁德时代的跨界并购传闻更是将光伏行业的并购潮推向了一个新的高潮。对于正处于寒冬期的光伏企业来说，通过并购重组实现资源整合、优化产业结构、提升竞争力已成为当务之急。
在环保、能源、碳中和及数字产业领域快速发展的今天，每一个细微的变动都可能引发行业的深刻变革。宁德时代跨界光伏的传闻，不仅为光伏行业带来了新的想象空间，也让我们看到了能源转型的无限可能。
虽然光伏行业的扩产活动仍在推进，2月25日以来有17个项目签约、开工，披露的总投资额达到700亿元左右，但相比上年同期的扩产活动，新、老玩家的投资意愿明显减弱。
在扩产降温的同时，巅峰注意到，行业内项目延期、停产、终止、转让的案例开始增多。上游多晶硅环节，原定于2023年10月投产的河南赛能硅业10万吨颗粒硅一期2万吨项目，时至今日仍未官宣投产。据网友提供的项目照片，该基地仍在建设当中，尚未投产，基本可以预判该项目投产已经延期。
除了赛能硅业百亿项目之外，近期还有2个在建项目“夭折”，一是聆达股份总投资91.50亿元的铜陵狮子山20GW N型电池片项目，二是海源复规划投资80亿元的滁州电池片和组件项目。
其中，2020年就已通过收购金寨嘉悦新能源切入光伏赛道的聆达股份先是临时停产，紧接着又终止铜陵20GW N型电池片项目，在业内掀起了不小的动静。
3月15日，聆达股份（300125）发布公告称，子公司金寨嘉悦新能源于近日对其高效光伏太阳能电池片生产线实施临时停产，停产时间至 2024年4月15日，后续复产情况将及时披露。
3月18日，聆达股份召开第六届董事会第十次会议、第六届监事会第九次会议，审议通过了《关于终止建设铜陵高效光伏电池片产业基地项目的议案》，同意拟终止投资建设铜陵年产20GW高效光伏电池片产业基地项目（简称：铜陵项目）。本次终止铜陵项目建设相关事项尚需提交股东大会审议批准。
同日，海源复材又发布了第六届董事会第三次会议决议公告，审议通过《关于终止投资合作协议并转让全资子公司股权的议案》。议案表示，公司经与全椒县人民政府友好协商后签订《解除协议书》，决定终止项目合作；并将滁州赛维能源科技有限公司（以下简称“滁州能源”）100%股权以 3,800 万元的价格转让给爱旭科技，转让完成后，公司将不再持有滁州能源股权。
此前，海源复材于2023年1月与全椒政府签署《15GW N 型高效光伏电池及 3GW 高效光伏组件项目投资合作协议》及《15GWN型高效光伏电池及 3GW 高效光伏组件项目补充协议》，将以滁州能源为主体在滁州全椒县投建光伏产业基地。
其中，一期建设10GWTOPCon 高效光伏电池项目，二期建设 5GW HJT 超高效光伏电池及 3GW 高效光伏组件。后来，可能因TOPCon的火热，海源复材又于2023年 5月调整了项目实施进度，将项目一期调整为10GW TOPCon电池+3GW组件，二期变更为5GW HJT电池。
如今，随着海源复材作价3800万将赛维能源股权转让给爱旭科技，标志着该公司已彻底放弃投建滁州15GW电池+5GW组件项目。据悉，该项目一期原计划总投资约44.7亿元，二期项目初步测算投资金额约为35.5亿元，整个项目合计总投资80.2亿元。
赛能硅业颗粒硅项目延期，聆达股份临时停产+终止铜陵项目，海源复材终止滁州全椒项目+转让赛维能源股权给爱旭科技，表明当前的光伏行业的市场环境十分严峻。严重阶段性产能过剩的背景下，光伏不再是“机器一响黄金万两”那番景象了。
全产业链“跳楼大甩卖”之下，各个环节都在面临微利、甚至亏损的尴尬境地。鉴此形势，不少厂商在收缩阵线，压缩开支，以此“御寒”过冬。
行业下行周期中，聆达股份和海源复材终止扩产项目、转让股权并非个例。据巅峰粗略统计，2023年迄今延期投产、终止投建的光伏项目已达18个。其中，终止的项目有5个，除前述2个外，还有向日葵10GW TOPCon、奥维通信5GW HJT和山煤国际10GW HJT。
值得注意的是，这只是公布于众要终止的项目，还有一部分“宣而不投”的项目也存在变数。因此，聆达股份、海源复材的退出绝对不可能这波扩产潮的最后一例，如若未来行业较长时间维持低位盘整，不排除还有更多项目官宣终止的可能性。
雪崩时，没有一片雪花是无辜的。2023年以来多个光伏项目投产延期或停产或终止，是相关厂商为了炒噱头，赚快钱，盲目脑热的进场扩产的结果。对2024年这并不意外。当一个行业景气度高涨，大部分厂商认为这个行业有利可图的时候，这个时候在跟风扩产，也就没有多大胜算的把握了。
实际上，对于阶段性产能过剩，行业媒体、光伏领袖早就多有提醒。
并购常常有，今年特别多。
在光伏领域，国内国外，均陆续出现各类并购消息。
8月，通威豪掷50亿收购润阳，行业老大并购老五的光伏大并购掀起的行业浪潮还未消散，9月，又传出全球锂电巨头宁德时代正在寻求收购光伏组件及光伏电池片企业。
一时间，“光伏产业大整合”时代来临的声音在行业甚嚣尘上。各类并购消息及事件，意味着光伏行业洗牌再深入，行业整合步伐加快。在当前光伏产业面临全球链条深度调整、市场供需震动波动的复杂背景下，主动出击或是被动整合或成出路。
回溯光伏二十年，不乏并购整合的事件，其间，有人因此走向陨落，有人借此扩张版图，也有人凭此迅速崛起。
通威并购润阳：50亿超级并购
2024年8月13日，通威股份公告称，拟以现金增资方式收购江苏润阳新能源科技股份有限公司51%股权，交易对价不超过50亿元。交易完成后，润阳股份将成为通威股份的控股子公司。
通威股份是全球光伏行业首家世界500强企业，而且连续七年电池片出货量排名全球第一；
而据InfoLink Consulting的统计,2020-2022年,润阳股份连续3年电池出货排名全球前三，2023年依然位列全球前五。
全球老大并购行业老五，这一并购案也被视为光伏行业大整合的开始，必将重塑光伏行业的竞争格局，尤其是在电池片环节。通威在公告中也提到，本次交易将有利于充分发挥公司与润阳股份的产业链协同效应，进一步巩固公司在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率，并有效补充公司海外产能布局，帮助公司拓宽海外高溢价市场的销售渠道，提升全球综合竞争力，符合公司“打造世界级清洁能源运营商”的长期战略目标。
根据公告中的数据，润阳股份目前已建立5.5万吨工业硅、13万吨多晶硅、7GW拉晶、10GW切片、57GW太阳能电池和13GW组件产能，并在美国、泰国、越南等部分海外市场建设了产能，这也有助于通威股份未来的海外布局。
通威并购合肥赛维：拿下全球单体规模最大项目
2013年，遭遇欧美“双反”危机以及光伏补贴大幅下降后，整个光伏行业陷入低谷，而就是在全球光伏进入周期震荡众多企业濒临破产之际，通威逆市扩张，以8.7亿元收购合肥赛维，迅速填补当时通威在太阳能电池片领域的空白，并推进其光伏全产业链布局的逐步成型。
成立于2010年的合肥赛维原是彼时光伏明星企业赛维LDK在合肥落地的项目，当年合肥赛维投资25亿元建立光伏生产基地，该项目还是当时全球同类项目中单体投资规模最大的项目，合肥赛维随后建立了硅片、电池片和电池组件的完整生产线，拥有1000亩工业用地和相关配套。
2013年4月，赛维LDK将濒临破产的合肥赛维以1.2亿的价格出售给了合肥市政府旗下企业合肥高新区社会化服务公司，紧接着当年7月，合肥高新区国资委下发了同意转让合肥赛维股权的文件，随即合肥赛维100%股权被挂牌出售。随后通威在激烈竞拍下以8.7亿元价格拿下了合肥赛维。
当时通威正值加速布局光伏产业链之际，不断加码投资建设硅片、电池片和组件生产线，彼时的通威规划在未来的3至5年内，形成超过2GW的产能。而当时合肥赛维正好满足其发展布局，不但顺势助力通威切入了光伏电池片环节，并为其日后成为全球电池片老大奠定了基础，也为其日后的另外一大“王牌”——多晶硅打下基础。
TCL科技并购中环股份：国企混改成民企
2020年5月20日，中环股份的控股股东中环集团在天津产权交易中心公开挂牌转让100%国有股权，底价109.74亿元，最终TCL科技以125亿元拿下中环集团100％股权，从而持有中环股份25.55%的股份，成为其第一大股东。这一收购案例也成为当年最受人瞩目的国企混改案例。
当时，中环股份已经是光伏领域的龙头企业之一，核心业务除了涵盖半导体光伏产业领域，和包括半导体材料产业领域。当时通过收购中环集团，不仅帮助TCL快速完成了上游半导体材料领域的布局，还将TCL的产业版图从半导体显示扩张至光伏新能源。
对中环股份而言，TCL的全球化经营能力、资金实力等都有助于其海外布局的推进，2022年4月，中环股份更名为TCL中环。2023年年底，TCL中环单晶硅产能达到183GW，超越隆基绿能成为全球硅片第一。
今年7月，TCL中环与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）、Vision Industries在深圳签署《股东协议》，三方将共同投资成立合资公司，推进太阳能光伏晶体晶片在沙特的在地化生产。该项目总投资金额约为20.8亿美元，年产能20GW，落地后将成为沙特本土首个光伏晶体晶片项目，也是目前全球最大体量的晶体晶片工厂，该项目也是TCL中环首个海外光伏晶体晶片工厂。
天合光能并购Nclave：中国光伏收购海外支架企业的首个案例
2018年5月，天合光能对外宣布，公司成功收购了西班牙光伏跟踪支架公司Nclave Renewable S.L. 51%的股权，当时天合光能表示，这一收购不仅是中国光伏企业收购海外跟踪支架企业的首个案例，也是天合光能当时最大的一次海外收购案。
Nclave是总部位于西班牙马德里的全球首批光伏跟踪支架企业之一，天合光能收购Nclave时其已经拥有12年以上的光伏跟踪支架行业开发、生产与工程设计运用经验，全球出货量累计达2.5GW，业务遍及全球五大洲逾20个国家。
2020年9月，天合光能公告宣布继续收购Nclave剩余49%的股份，收购完成后，Nclave公司将成为天合光能全资子公司。同年11月，天合光能宣布对旗下跟踪支架产品及解决方案品牌进行全球焕新，正式更名为“天合跟踪”。对Nclave的收购加速推动了天合光能横向一体化的布局与落地，并助力其向全球智能光伏解决方案提供商的转型。
TCL中环并购Maxeon Solar：成为其国际化转型的重要支点
中环对MaxeonSolar Technologies,Ltd.的收购源于2019年，中环与法国能源巨头道达尔达成合作，后者将其控股公司SunPower在美国和加拿大之外的太阳能电池与组件业务分拆至Maxeon。2020年，Maxeon登陆纳斯达克。当年，中环股份被TCL收购的并在随后更名为TCL中环，随后，TCL中环通过可转债、认购增发股本等形式多次向Maxeon增资，并在2023年成为Maxeon第一大股东。
尽管Maxeon近年来业绩连年亏损，2022年，Maxeon营收10.6亿美元，亏损2.67亿美元；2023年营收11.23亿美元，亏损2.76亿美元。但TCL中环仍然坚持继续将其收入麾下，今年5月30日，TCL中环公告表示，计划通过一揽子重组交易，以不超过1.975亿美元（约合14.3亿元人民币），将参股上市公司Maxeon，持股比例将至少上升到50.1%，届时Maxeon将并入TCL中环的合并报表范围，成为其控股子公司。
TCL中环对Maxeon的收购，核心是为了全球化战略以及新一轮光伏技术迭代的突破，Maxeon总部位于新加坡，主要负责设计、制造和销售Maxeon及SunPower品牌的太阳能组件，业务范围遍布全球并覆盖全球光伏屋顶和电站市场。
TCL中环在公告中也表示，Maxeon作为其深度参与国际能源转型的重要战略支点，在全球形成了较强的知识产权和相关产品的保护能力，具有全球范围较强的品牌与渠道优势。公开资料显示，Maxeon针对IBC、TopCON等技术拥有超过1650 项授权专利和 330 多项正在申请的专利。今年8月26日，TCL科技公告称，同意尽可能加快TCL中环实施Maxeon重组方案。
隆基并购森特：强强联盒开创光伏建筑一体化
隆基股份收购森特股份始于2021年，隆基股份溢价三成以16亿元收购了森特股份，成为该公司第二大股东。当年7月，隆基绿能与森特股份正式签署战略合作协议，共同进军建筑光伏一体化市场，共同推进相关产品研发、市场开拓及相关领域的深层次合作。
隆基绿能布局BIPV始于在2018年，2020年隆基正式发布首款装配式BIPV产品“隆顶BIPV”，并开始具备量产能力。不过，开发BIPV市场除了在光伏领域的研发能力外，金属屋面的设计和施工能力也是核心关键。于是，为加速市场开拓和布局，隆基选择与行业优质企业合作方式。
森特股份成立于2001年，当时其主营业务为研发、生产、销售绿色、环保、节能新型建材并提供相关工程设计、生产、安装和售后等一体化服务。并且专业从事BIPV产品研发、制造和销售，深耕光伏建筑一体化市场多年。
隆基希望借森特股份在建筑行业的优势，加速光伏建筑一体化市场的布局，于是便有了两者的合作，且在2022年3月底，森特宣布以6848.96万元的价格收购隆基绿能持有的隆基绿能光伏工程有限公司100%股权，随后，公司更名为隆基森特新能源有限公司成立，成为双方共拓BIPV业务的主平台。两者的建筑光伏一体化项目，均由森特承接、实施和交付，双方互为该领域的唯一合作伙伴。
中利集团并购江苏腾晖：以并购跨界光伏
2011年，中利集团从江苏中鼎房地产公司收购了江苏腾晖电力科技（后更名苏州腾晖光伏技术有限公司）51%股权，由此进入光伏领域，核心业务为电池片组件和光伏电站。成立于1988年的中利集团当时已经是在通信领域取得一定成就的上市公司。
收购江苏腾晖成功跨界的中利集团的光伏业务发展开始按下了加速键，中利在中国西部大力投建光伏电站，2012年，其在西部的光伏电站开发规模超700MW。2014年，抓住国家推动“光伏扶贫”政策的中利迅速扩大光伏扶贫电站开发规模，当年开发规模超过2GW，市值首破100亿元，也被业内冠以“光伏扶贫第一股”称号。此后数年，中利携手地方政府不断加码光伏扶贫电站开发，2017年，中利集团全年签约520MW光伏扶贫电站。
不过，此后因为自身经营模式问题以及对国家政策的判断失误，中利自2018年开始走下坡路，2018年-2021年，中利陷入四年连亏，2021年中利净利亏损38.66亿元，到2022年底，中利净亏损额合计75.64亿元。2023年7月24日，腾晖光伏被申请破产，由江苏省苏州市中级人民法院经办。但是，从当时收购后的前6年来看，中利这次并购成功为其实现了转型，此后的失败都是后面经营策略与对政策市场判断失误所致。
协鑫集团并购超日太阳：加速电池组件业务的拓展布局
2014年底超日太阳完成重组后，协鑫集团成为超日太阳的控股股东。2014年12月22日，上市公司简称由超日太阳更名为协鑫集成。对超日太阳的收购也让协鑫集团的产业版图加速拓展至电池组件业务。
上海超日太阳能科技由倪开禄创立于2003年，主营业务为研发、生产和销售晶体硅太阳能电池，2008年超日太阳产能为43MW，在国内光伏电池企业中排名第12位。2009年，公司晶体硅太阳能电池组件市场占有率由2008年的0.72%提升至2009年的1.20%。2010年在深圳中小版上市。
上市后的次年，超日太阳就开始了从顶峰走向底部的道路，2012年净利润亏损额达16.76亿元，资产减值损失高达6.98亿元，2013年净利润亏损额增加至49.32亿元，资产减值损失高达41.22亿元，未分配利润累计亏损69.16亿元。2014年正式进入破产重整。
朱共山通过收购超日太阳，也借此顺利进入A股市场。随后也将协鑫集成打造成了集团旗下的核心光伏组件厂商。目前协鑫集团旗下已经形成主打硅片环节的协鑫科技、电站业务的协鑫新能源、运营清洁能源的协鑫能科和协鑫集成四家上市公司。
顺风清洁能源并购无锡尚德：曾让“并购帝”郑建明名噪一时
顺风光电成立于2005年成立，创始人为汤国强，主营光伏电池产品，2011年在香港上市。
2012年11月，后被业内称为“光伏圈并购帝王”的郑建明以2亿港元获得顺风光电29.65%股份，取代汤国强一跃成为第一大股东。
2013年，无锡尚德的破产重整案中顺风光电成了黑马成功收购无锡尚德，郑建明个人为此还先垫资了25亿元的现金，上演了一场“蛇吞象”式的并购，并迅速在光伏圈名声大噪，郑建明也开启了他在能源行业的资本运作，其在当时的一系列操作还被媒体称为“控顺风，入赛维，联海润，救尚德”，通过资本运作迅速扩大光伏资产版图，俨然要打造一个“光伏帝国”的态势。2014年11月，为方便运作，顺风光电更名为顺风清洁能源。
一系列资本运作后，2014年，顺风清洁能源总收入也暴涨275%至57.45亿元，净利润13.40亿元，达到顶峰。当年，顺风清洁能源也以644MW的并网容量，蝉联光伏电站行业榜单亚军。不过，随后的故事大家都知道了，顺风清洁能源2016年开始走向巨亏、变卖资产，成为光伏行业曾经的一段故事。
正泰并购通润装备：“正泰系”获得第二家上市公司
2022年11月，正泰电器公告称将斥资10.2亿收购通润装备控股权，并整合光伏逆变器及储能业务资产注入到通润装备。2023年5月，正泰电器及其一致行动人温州卓泰通过协议受让了顾雄斌所控制通润装备合计持有的29.99%股份，从而取得通润装备的控制权。
通润装备成立于2002年，在2007年登陆深交所主板。上市后主要从事金属工具箱柜、机电钣金等业务领域。拿下控制权后，通润装备也成为继正泰电器之后 “正泰系”第二家上市公司，随后正泰立刻加速推动通润装备转向光储产业链。
正泰集团也借助通润装备顺利将旗下光伏、储能等新能源资产整合上市。2023年，通润装备主营业务收入约25.04亿元，同比增长50.06%。其中原有的工具箱柜及机电钣金业务占比下降至46.86%，同时新增的光伏储能设备及元器件制造业的营收占比为44.51%。
近日，通威股份宣布并购润阳股份，开启了本轮光伏行业兼并重组的大幕。此前，光伏行业面临着产能利用率偏低的困境，产业链价格持续下探，一些企业“命运的齿轮开始转动”。
润阳股份曾筹划独立IPO，并成功获得了批文，不过由于市场环境变化无奈终止发行，其坎坷经历令人唏嘘。而中润光能、一道新能等光伏企业IPO也陆续宣告搁浅。与此同时，越来越多的跨界“追光”项目宣告折戟，没能等来黎明的曙光。
展望行业并购重组前景，业内人士告诉证券时报记者，并购方将更关注被并购产能的成本优势，即便原企业无法生存，这些产能在行业中也将具备竞争力。另外，接下来企业并购重组将会紧盯优质资产，例如，大尺寸拉晶产能、TOPCon电池等。
打响标志性第一枪
通威股份对润阳股份的并购打响了本轮光伏产业兼并重组的标志性第一枪。
从交易细节看，通威股份与润阳股份及其相关方拟签订《增资意向协议》。首先，为优化润阳股份资本结构，满足润阳股份生产经营需要，由悦达集团对润阳股份进行现金增资10亿元；其次，在通威股份完成对润阳股份尽职调查、审计以及评估工作，并与各方达成正式增资具体方案后，公司以自有或自筹资金向润阳股份现金增资，同时现金收购悦达集团前述增资10亿元取得的润阳股份股权，合计取得润阳股份不低于51%的股权。上述交易总计金额不超过50亿元，交易完成后，润阳股份将成为通威股份的控股子公司。
这次并购受到业内广泛关注是由于双方在业内都有重要影响力。其中，通威股份是多晶硅及太阳能电池双龙头，2022年下半年以来，通威股份迅速扩张组件业务，今年上半年，公司组件出货量排名继续保持在第五位。
润阳股份则是重要的光伏电池供应商，2020年至2022年，公司连续3年电池出货排名全球前三，2023年依然保持电池出货量全球前五。此外，基于在太阳能电池领域的长期积累，润阳股份进一步向光伏上下游产业链延伸，目前拥有5.5万吨工业硅、13万吨多晶硅、7GW拉晶、10GW切片、57GW高效太阳能电池片、13GW组件产能，并适当布局光伏电站业务。
业内人士说，通威股份拟增资控股润阳股份，一方面，资源整合有利于通威股份延链、补链、强链；另一方面，润阳股份自身优势有利于帮助通威股份开拓国际化布局。
中国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标接受证券时报记者采访时表示，此番收购背后，通威股份有开拓国际市场的考量。但他也指出，目前东南亚电池产线面临风险，且组件品牌获得国际认证也很容易，因此通威股份更需要的是润阳股份团队的国际化布局能力。
关于产业链上的互补性，吕锦标表示，润阳股份在短时间内完成两个5万吨级多晶硅项目，拥有与龙头大厂一样先进的技术，是这次并购估值的加分项。“入主后，通威股份年底前就会有近百万吨多晶硅产能，后续再扩张也可以考虑在润阳股份的鄂尔多斯基地进行。另外，这轮多晶硅扩产后引发的低价竞争可以挤垮新进入者，但无法让这些同样优质的5万吨级产能退出市场。”
并购潮暗涌
值得一提的是，通威股份在光伏业务并购上已颇为娴熟。2015年5月，通威股份发布重组预案，拟向通威集团发行股份购买其持有的通威新能源100%股权，向通威集团、巨星集团等发行股份购买其合计持有的永祥股份99.9999%股份，这笔交易于2016年获得证监会批准。
上述收购完成后，通威股份随即启动对通威太阳能（合肥）有限公司的收购，该公司前身为赛维LDK太阳能高科技（合肥）有限公司（下称“合肥赛维”）。早在2013年9月，通威集团以8.7亿元获得合肥赛维100%股权，并对其生产线进行复产和技改，2014年就实现了扭亏为盈。通过此次从大股东手中并购资产，通威股份进一步拓展了光伏电池业务。
在披露上述交易的同时，通威股份提到，此举是“促进行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，提高光伏行业整体效率”。事实上，业内对于推动兼并重组的声音愈发强烈，在本次交易披露前，已经出现了部分兼并重组案例。
例如，今年3月，海源复材与爱旭科技签署《股权转让合同》，将滁州项目实施主体滁州能源100%股权以3800万元的价格转让给爱旭科技。
时间线再往前推，曾经的第六大硅料供应商亚洲硅业已于2023年初前后“卖身”给主营水泥业务的红狮控股。
二三线企业证券化受挫
润阳股份曾于2023年6月29日获得了IPO批文，不过公司并未能在一年有效期内发行新股，目前批文已失效，该公司原计划首发募资40亿元，其IPO遭遇令人唏嘘。
根据行业机构InfoLink的调研，2024年上半年前五大电池片供应商的总出货量为77.96GW，同比下降约7%~8%，结束了过去数年的高速增长。今年榜单出现大幅变动，润阳股份已经开始出现掉队的迹象。面对行业波动，润阳股份今年上半年出货量相比去年同期有所下滑，未能进入行业前五。不过，根据测算，其出货数字与前五厂家仍十分接近。
巅峰注意到，无论是润阳股份IPO暂告一段落还是公司即将走向被并购的命运，都是当下行业生态的折射。事实上，由于供应过剩导致价格快速下跌，除润阳股份以外，多家光伏企业上市进程受阻，上半年中润光能也未能成功IPO，一道新能IPO也于近日宣告终止。
此 外，近期不少跨界光伏厂商也遭遇挫折。今年7月，交建股份宣布，终止以发行股份、支付现金方式购买博达新能70%股权并募集配套资金事项。博达新能主营业务为光伏电池及组件的研发、生产及销售，是最早进驻美国市场的光伏企业之一，旗下产品超过90%销往北美市场。
8月5日，华东重机宣布终止投建亳州年产10GW N型高效太阳能电池片生产基地项目，并注销项目公司华东光能（亳州），该项目原计划总投资约60亿元。华东重机表示，因受光伏产业链价格整体下滑严重并持续走低、电池片价格持续处于低位的影响，继续投资将不能达到合同订立时的商业目的，终止投资是为了减少光伏业务亏损。
麦迪科技的遭遇也很具代表性，公司8月10日公告拟出售所持炘皓新能源100%股权，并表示，随着光伏产业竞争持续加剧，行业形势产生重大调整，生产经营形势发生重大变化。
事实上，麦迪科技光伏业务的命运也超出了券商机构的预测，有券商曾提到，若公司光伏业务推进顺利，2024年及2025年公司TOPCon电池片出货量将分别达到6GW及9GW，助力公司业绩增长，将构建起业绩增长的第二曲线。
关于新老玩家面临的窘境，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华提供了一项数据，即今年上半年，投产/开工/规划光伏项目数量同比下降超75%，超20个项目宣布终止（中止）或延期，行业开工率也普遍下调，部分企业停产。
聚焦优质资产
今年5月，在工信部电子信息司指导下，中国光伏行业协会组织召开了“光伏行业高质量发展座谈会”。会议指出，光伏行业是市场化程度非常高的行业，更宜通过市场化的手段解决目前的行业困境，并特别提到，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。
在上个月召开的一场行业会议上，天合光能董事长高纪凡表示，未来产能出清将经历强烈的竞争过程，要站在全社会的高度，积极引导行业更好整合。他建议，在引导行业出清的时候，地方政府、金融机构不应该简单支持那些已经走入困境或者即将被出清的企业，而是应该引导龙头企业对这些企业的整合和并购，加快产业集聚，打破过去散乱、混乱的局面，让行业尽快走向一个有序、健康的发展轨道，让资金资源配置更加有效。
受访业内人士表示，当前光伏行业面临低谷期，各环节龙头企业应发挥带头作用，摒弃零和博弈思维，积极减产推动行业价值回归。一位券商人士也表示，对于行业而言，通威股份并购润阳股份符合有关部门引导光伏产业有序健康发展，促进光伏行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，是光伏行业出清的开始。
对于光伏行业兼并重组，吕锦标向记者表示，未来的重组，可能是有能力的龙头企业收购多晶硅补齐产业链。依此类推，除了本次通威股份并购润阳股份所关注的5万吨级多晶硅，接下来企业并购重组也是奔着优质资产去的，例如，大尺寸拉晶产能、TOPCon电池，以及曾经一线的组件品牌。
值得注意的是，目前行业出现的并购仍主要是“大吃小”“强吃弱”，而在最近的市场上，已经出现了关于龙头企业是否会被兼并重组的议论。
关于这一点，吕锦标表示，如果真的发生龙头企业被兼并的情况，大概率将是由产业外的资本介入完成，毕竟没有哪家龙头企业有能力“吃掉”其他龙头企业。“市场已经延续了三个季度的低价，大家都在痛苦挣扎，（龙头企业被并购的先兆）可能是看谁在资金链上先出问题”。
据巅峰了解，现阶段，光伏企业通过IPO、增发等直接融资途径获得资金支持并不容易，只能借助于银行等间接融资渠道，然而这也并非易事。从现实情况看，此前多家一线企业终止了再融资计划，银行等金融机构能否继续无差别地“输血”同样存疑。
业内呼吁重建秩序
除了鼓励兼并重组，业内对于重建新秩序也十分关注。中国绿色供应链联盟理事长金书波认为：“应把光伏行业引上健康有序的发展轨道，进一步做大做强，继续发挥引领作用。企业更应在创新上下功夫，向创新要效益，避免盲目投资、打乱仗；资本市场要冷静投资，不要蹭热逐利，推波助澜；地方政府要科学规划、合理发展，避免一哄而上。要推动形成健康有序的行业发展环境，构建健康可持续发展格局。”
吕锦标还就行业前景进行了展望，他认为，当前是光伏行业至暗时刻，更需要坚持。“相信行业马上会出现调整，而且调整一旦开始转机就会很快到来，毕竟这个行业全球关注，拥有广泛市场，也是在持续增长的。”
事实上，王勃华也提出了类似观点，称光伏行业调整“长痛不如短痛”。“行业调整宜重宜快，因为从现实维度看，行业内外竞争激烈，行业需要轻装上阵，整合时间不宜过长。从历史维度看，行业调整时间与调整深度成反比。”
王勃华建议，应推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组。管理部门应加强对先进产能建设的引导，地方政府应严控不合理的救市行为，企业应审慎上马新投资，鼓励有针对性地收购跨界企业退出行业所遗留的新建产能，金融机构应避免向即将被出清的产能“输血”。
巅峰指出，目前光伏板块已处于业绩底部区间，进一步下降空间有限，考虑到近期出现新进入的企业倒闭，龙头企业的现金流大幅消耗，且融资渠道受限，预计仍需要时间磨底，大规模的产能出清或在2024年年底出现。
2024年底如果一道 润阳等二三线企业还没有出售，巅峰计划全资收购。
来源： 巅峰能源
