金融杠杆！稳定币激活光伏资产新出路
发布日期：2025/6/26
光伏行业率先涉足稳定币概念的协鑫能科，究竟再下一盘怎样的大棋？正在为光伏行业开辟怎样的“新航道”？如今，固态电池、稳定币等概念已然像“旁敲侧击”的“风”，搅动着光伏行业的死水，诉说着“预期出清完成”的前奏。
水已清澈，只待花开！
A股稳定币概念横空出世，大杀四方。
其中，最吸引眼球的非协鑫能科莫属。该股在5月29日稳定币行情启动至今，最大涨幅超90%，涨势犀利，在光伏行业低迷市道中足可以脱颖而出。
那么问题来了，一家主营新能源发电业务的光伏产业链下游企业，凭什么抓住这波稳定币行情，该公司的业务和稳定币究竟有何关联，给光伏行业发展带来了什么样的启发？
01 横空出世稳定币靠不靠谱
首先我们要了解一下什么是稳定币？目前，国内监管层对稳定币采取的是“境内严控+中国香港试点”的双轨制策略。
境内方面，央行明确禁止金融机构参与稳定币相关服务，通过《反洗钱法》《网络安全法》等打击非法稳定币活动，2024年还进一步收紧对“人民币锚定稳定币”的审查，要求境内机构不得参与未获批的跨境稳定币项目。
而在香港地区，《稳定币条例》已获立法会通过，将在8月1日生效，香港金管局自2023年起逐步建立稳定币监管体系，2024年推出沙盒测试，允许京东、渣打银行等机构在有限范围内试验港元稳定币。
根据香港稳定币的条例介绍，稳定币是一种旨在保持价格相对稳定的加密货币，通常通过锚定某种稳定资产来实现价格稳定，其核心目标是减少价格波动，使其更适合作为交易媒介、价值存储和记账单位。
其中包括法币抵押型稳定币，它由法定货币储备支持，通常按1:1比例与法币港元挂钩，是目前市场上的主流类型。
而算法稳定币则是无实物资产抵押，依靠算法和智能合约调节市场供需来稳定价格，这类稳定币风险较高，2022年美国Terra UST的区块链稳定币崩盘就凸显了算法稳定币机制设计的脆弱性。
目前，稳定币在全球金融体系中扮演着重要角色，具有跨境转账快速、费用低的优势，被视作改进跨境支付效率的工具。同时，它也是去中心化金融应用中的主要计价和抵押资产，为投资者在加密市场中提供了避险工具。
此外，稳定币还能让无银行账户人群参与数字金融服务，在一些高通胀国家，居民也会用其对抗本币贬值。不过，稳定币也面临脱锚、挤兑、监管和合规、技术安全、流动性和市场等多方面风险。
02 技高胆大蚂蚁能否撼大树
通过上文可以得知，稳定币本质上是某种资产的代币证券，类似于国内的资产支持证券（ABS），但稳定币与ABS相比，又具有较高的流动性和资产数据安全性。简单的说就是，稳定币不但可以投资交易，且底层资产可以被实施监控无法造假。
既然如此，协鑫能科又是为何涉及稳定币概念的呢？
今年6月4日，协鑫能科发布的投资者关系活动记录称：2024年12月，公司与蚂蚁数科签署战略合作协议，成功完成基于光伏实体资产的RWA（现实世界资产代币化）。该项目底层资产为公司湖北省、湖南省约82MW“鑫阳光”户用光伏，价值约2亿元，为全球首单光伏资产RWA。
6月12日，蚂蚁数科又与协鑫能科共同成立合资公司，通过深度融合蚂蚁数科在人工智能、区块链等领域的技术能力，结合协鑫能科在能源项目开发方面的产业优势，合作打造“AI驱动的下一代新能源生态体系”。此消息一出，协鑫能科连续斩获四个涨停板。
当前，受稳定币持续火爆等影响，RWA成为市场关注焦点。有证券分析师认为，RWA是通过区块链技术，将实体资产的所有权、收益权或使用权，映射为链上代币产品方式，稳定币既属于广义的RWA范畴之一，也是RWA资产实现数字化交易的基础支付、结算媒介。
事实上，国家并不支持稳定币在国内发展，但香港政府为了保持自由经济体的特性，可能会鼓励内地企业去香港发币融资。不过需要强调的是，发行稳定币融资和其他股权、债权等传统融资方式有着巨大区别。
过去的融资方式，一般都会直接影响公司财务状况，无论股权还是债权，最终都可能影响公司经营管理。发行稳定币可以实现债务出表，且不改变股权结构。
此外，在香港发行稳定币，实际是面向全球投资者融资，它不但可以降低外汇波动风险，还能为投资者产生可以预见且实时监控的收益。
据了解，协鑫能科将自身分布式光伏电站的收益权通过区块链技术转化为数字代币。最终，投资者可通过持有代币获得以稳定币形式分配的发电收益。
这一模式通过智能合约实现收益自动分配，结合香港金管局的监管框架，既提升了跨境融资效率，又降低了传统法币结算的成本与复杂性。稳定币在此过程中充当高效的支付媒介，同时借助香港《稳定币条例》的合规背书，增强了资产可信度与投资者信心。
而蚂蚁数科通过IoT传感器和卫星遥感技术实时验证电站数据，构建“数字孪生”确保链上信息不可篡改。这种技术能力与稳定币的结合，使得能源资产的数字化流转成为可能。
目前，蚂蚁数科已启动香港稳定币牌照申请，并与协鑫能科合作探索“AI+能源+RWA”模式。若牌照获批，蚂蚁的合规稳定币将可以为协鑫RWA项目提供更直接的支付工具，例如境外投资者可通过稳定币直接认购光伏电站收益权代币，规避传统外汇管制。
03 风高浪急稳定币成激活光伏资产新出路
值得关注的是，稳定币项目在技术创新与能源场景结合的同时，面临多重风险。首当其冲的就是法律与监管风险。
要知道，国内对加密货币采取严格监管政策，明确禁止代币发行融资和加密货币交易。在香港申请稳定币牌照并探索合规路径，但需警惕政策变动风险。例如，若未来中国内地加强对跨境稳定币的限制，可能直接影响项目的合法性。
同时，香港《稳定币条例》要求发行人满足储备资产隔离、独立审计、反洗钱合规等严苛条件。蚂蚁数科若未能通过技术能力评估（如分布式账本安全性）或储备资产审计，项目可能被迫暂停。此外，合规成本（如2500万港币实缴股本、持续审计费用）可能带来额外负担。
除了监管风险，其技术与运营也有一定风险。稳定币项目依赖区块链和智能合约实现资产上链与自动分红，但存在技术疏漏风险。
例如，MEV（最大可提取价值）攻击者可能通过高Gas费抢跑交易，影响分红公平性。而光伏电站数据上链的真实性依赖IoT设备防篡改能力，若硬件故障或数据造假，可能导致资产估值失真。
另外，在储备资产管理风险上，香港要求稳定币1:1锚定高质量流动资产（如港币、国债），协鑫的RWA模式将光伏电站收益权作为底层资产。这对电站发电量及设备维护等，提出较高的要求。
即便如此，瑕不掩瑜。
有卖方资深分析师直言：稳定币可实现光伏资产负债出表，优化资产结构，储备更多流动性，为新的行业机会做好准备。
由此可见，稳定币项目在能源数字化转型中具有战略价值，但其风险贯穿法律、技术、市场等多个层面。若能在合规框架内优化技术架构、强化储备管理，并依托蚂蚁集团的生态资源拓展场景，有望实现“能源+金融”的协同创新。
如光伏企业能够率先实现稳定币转型，并实现“负债出表”，有望成为重资产之一的光伏发电资产特别是分布式资产的“新出路”，为企业带来新的现金流并降低负债。
但带来现金流并不意味着创造新的价值，在531后，随着电力市场化交易全面展开，给光伏分布式电站资产的收益率带来新的冲击，这意味着获得比过往更难以获得优质的电站资源，拥有更多综合运维能力甚至解决方案的企业才可以在新的竞争格局中胜出。
稳定币的确给再造光伏资产提供了一个方向，甚至助推对光伏分布式资产新一轮追捧高潮。在光伏RWA项目不断推进下，预期协鑫能科的能源服务规模也将快速提升。
来源：侯兵hoping的光伏和储能笔记 作者：包希仁
