光伏板块反弹！海外需求领跑新机遇
发布日期：2025/7/4
2025年7月2日，A股市场在震荡中出现了一幕引人注目的行情。上证指数微跌0.09%，深成指下挫0.61%，创业板指下挫1.13%，整体市场表现较为低迷。然而，光伏板块却逆势爆发，成为当日市场最耀眼的焦点。
板块内超过80%的个股上涨，有10余只个股强势涨停。大全能源以超过15%的涨幅领涨，艾能聚、东方日升涨幅超12%，通威股份、福莱特等龙头股涨停，爱旭股份、晶澳科技等行业巨头涨幅均超7%。
这场光伏板块的强势表现背后，是主力资金的积极抢筹。当日主力资金净流入光伏设备板块约15.95亿元。北向资金整体成交额为1454.47亿元，虽然未明确其对光伏龙头的净买入金额，但从整体趋势来看，资金对光伏板块的关注度较高。
来源：全球光伏
这一行情并非偶然。7 月 1 日召开的中央财经委员会第六次会议释放重磅信号，明确提出 “依法依规治理企业低价无序竞争，引导落后产能有序退出”，这与此前人民日报《破除 “内卷式” 竞争》的社论形成政策共振。
叠加光伏玻璃企业集体减产 30% 的行业自救行动，市场对供给侧改革的预期被彻底点燃。当日多晶硅期货主力合约触及涨停，光伏玻璃价格企稳回升，行业底部信号愈发清晰。
政策破局
中央层面的密集政策干预，正在改写光伏行业的游戏规则。自 2024 年以来，光伏主产业链已连续六个季度全行业亏损，多晶硅价格从 2023 年的 20 万元 / 吨暴跌至 2025 年 7 月的 3.47 万元 / 吨，头部企业 N 型致密料接近含税现金成本，行业陷入 “越生产越亏损” 的恶性循环。
政策利剑出鞘的核心，在于通过行政引导与市场自律相结合，推动落后产能出清，重塑行业生态。
7 月 1 日的中央财经委会议明确要求 “规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查”，直指此前光伏招标中 “超低价中标” 的乱象。与此同时，光伏玻璃企业率先响应，福莱特、亚玛顿等头部企业宣布自 7 月起减产 30%，预计月产量降至 45GW，这一举措直接提振市场信心，相关企业股价当日集体涨停。
硅料环节则酝酿 “以大收小” 整合方案，协鑫科技、大全能源等头部企业与主管部门沟通，推动低效产能退出，多晶硅价格本周环比回升 0.87%，呈现明确的拐点信号。
更深层的政策红利来自 “十四五” 收官之年的装机冲刺。国家能源局数据显示，2025 年前 5 个月国内光伏新增装机达 197.85GW，超过 2024 年全年的 71%，其中 5 月单月装机量 92.92GW，同比激增 388%。
国央企为完成指标加速推进大基地项目，叠加分布式光伏新政和新能源入市政策，预计全年新增装机将达 260-280GW，同比增长 10%。政策驱动下的需求爆发，与供给侧改革形成合力，共同打开行业盈利修复空间。
供需逆转
光伏板块的逆势狂欢，本质上是供需关系从失衡到再平衡的必然结果。2024 年底全球光伏主产业链产能超 1200GW，而实际需求仅 600GW，产能利用率不足 50%，这种严重错配导致组件价格一度跌破 0.6 元 / 瓦。但进入 2025 年，供需格局正发生根本性转变：
供给端主动收缩成为关键变量。除政策推动的产能出清外，企业自发减产行动加速。硅料环节，大全能源通过技术升级将 N 型硅料占比提升至 90% 以上，低效产能逐步退出；组件环节，头部企业二季度排产普遍下降 20%-30%，中尾部厂商启动停产。这种收缩与需求回暖形成共振，推动硅料、玻璃等关键环节价格企稳回升。
需求端结构性变化同样显著。国内分布式光伏新政引发抢装潮，5 月新增装机同比激增 388%；海外市场方面，欧洲库存逐步消化，巴基斯坦、巴西等新兴市场需求爆发，预计 2025 年全球新增装机达 500-540GW，增速超 10%。“内稳外扩” 的需求结构，为行业提供持续增长动能。
技术迭代进一步优化供需关系。N 型 TOPCon 电池量产效率突破 26%，钙钛矿叠层电池实验室效率达 34.17%，技术进步推动度电成本持续下降。通威股份通过 TOPCon 产能扩张，组件海外销量同比增长 98.76%，技术溢价使其在供需紧平衡中获得超额收益。中小厂商则因技术落后加速退出，行业集中度持续提升。
资本共振
经过三年调整，光伏板块估值已处于历史低位 —— 截至 2025 年 6 月，光伏指数市盈率（TTM）仅 12 倍，低于新能源行业平均水平 30%。而随着供需改善和政策利好落地，行业盈利预期快速上修：瑞银预测 2025 年光伏企业利润率将从 2024 年的 - 5% 回升至 5%-8%，龙头企业净利润增速有望超 50%。“低估值 + 高增长” 的组合，吸引险资、社保基金等长期资金入场。
资金涌入呈现显著的结构性特征。硅料和辅材环节成为主攻方向，大全能源、福莱特等企业涨幅居前，反映出市场对供给收缩最敏感领域的青睐。技术领先企业获得溢价，东方日升凭借异质结电池技术优势，N 型组件销量同比增长超 100%，推动股价单日上涨 10.59%。这种分化体现了资本对 “技术 + 供给” 双轮驱动逻辑的认可。
国际资本的布局同样值得关注。北向资金连续三周增持光伏龙头，大全能源 7 月 2 日获净买入 1512 万元；海外机构对钙钛矿等前沿技术兴趣升温，协鑫光电、纤纳光电等企业获得高瓴、红杉等资本加持，加速 GW 级产线建设。内外资共振标志着光伏板块从 “周期股” 向 “科技成长股” 的估值体系切换。
来源：光伏储能电站
