潜力股！HJT电池有望成为光伏行业下一个大风口
发布日期：2019/2/11
据中信建投证券近日报告：光伏产业链近年来快速发展的本质是技术驱动降本提效，经过汇整发现，上一轮的技术变革主要由以下两因素驱动：
（1）拉棒环节由Cz向RCz过渡，通过多次装料拉晶以及高拉速提高了单炉投料量和拉晶效率，进而降低了拉棒成本；
（2）切片环节由砂浆切割向金刚线切割转换，通过减少损耗、减薄硅片来提高出片率，从而降低切片成本。
目前正在发生的变化亦有二：
（1）硅料环节高技术的新产能向低电价区转移，从而降低硅料成本；
（2）电池环节PERC技术快速推广，通过提高电池效率来降低单瓦成本。
展望未来，光伏行业最值得期待的变革在于电池环节将由P型电池转向N型电池，其中N-PERT电池已经不通，而HJT电池最有潜力成为光伏行业下一个大风口。
HJT经济性如何
（1）HJT的平准化度电成本已与PERC基本相同
在目前价格条件下，经测算，使用HJT电池的光伏电站度电成本与使用P型PERC双面电池的光伏电站度电成本已基本相同。
以200MW光伏电站为例，测算假设中P型PERC与HJT的不同主要在于电池效率、双面率、首年衰减率与年均衰减率、组件价格。
在初始投资方面，HJT组件投资高于PERC，但由于HJT效率较高，所需组件个数较少，支架和逆变器等非组件投资低于PERC，最终总的初始投资比PERC高约10%。
同时，由于高效率、低衰减，HJT全生命周期发电量高于PERC，使得最终二者的平准化度电成本基本相同。
（2） HJT的平准化度电成本还有较大下降空间
在上面的假设下计算HJT电站LCOE对电池效率、年均衰减率、组件价格的敏感性，发现：
（1）HJT组件降价0.25元/W，LCOE降低0.01元；
（2）HJT效率提高1%，LCOE降低0.01元；
（3）HJT衰减率减缓0.5%，LCOE降低0.01元。
预计2020年HJT组件价格降至目前PERC组件水平，对应的LCOE可降至0.36元/kWh，相比目前降幅达10%。
根据敏感性计算结果，在给定的未来，HJT技术参数情形下可以方便地估算出对应的LCOE。在组件价格2.1元/W、电池效率25.0%、年均衰减率0.3%的情形下，HJT的LCOE可降至0.350元/度。
HJT量产进度如何
目前已经量产或计划量产HJT电池的企业有近20家，其中大多尚处于中试阶段。目前全球规划产能已超10GW，实际产能在2GW左右。
若规划产能在未来2-3年内逐步落地，HJT产业链成熟度将快速提高，从而推动设备及材料价格下降，使HJT经济性占优。
海外方面：
松下1GW产能较为稳定，但其设备与工艺昂贵，使得其成本高昂；
Solar City 的1GW产线原为Silevo建设，后来SolarCity收购Silevo，特斯拉又收购SolarCity，几经波折最终由特斯拉托管给松下；
Eco Solifer的100MW产线原计划于2016年开始生产，但直到2018年第四季度才完成改造，预计于2019年第一或第二季度正式量产；
Enel的3 Sun工厂在2018年第二季度完成了80MW产线，计划2019年第一季度产能提升至110MW，2019年第三季度扩产至200-250MW。
国内方面：
稳定运行的主要有中智160MW、钧石120MW、晋能100MW、汉能120MW、上澎70MW产线；爱康、彩虹、通威分别宣布了5GW、2GW和2GW的量产投资计划，但尚未进行大规模投资。
从效率方面来看，目前主流厂商量产效率已达23%左右，实验室效率已达24-25%，未来仍有较大提升空间。
来源：中信建投证券
