2017年或将成为中国分布式光伏电站资产证券化元年
发布日期：2016/12/30
近300位产业嘉宾齐聚沪上，热议分布式光伏发展趋势以及资产证券化操作实务。2016年中国分布式光伏发展步入快车道，光伏行业是否成为未来清洁能源的重点发展方向，发电效益未来提升空间如何得到保障，资产证券化ABS如何助力分布式光伏持续保持爆发增长态势，诸多热点话题在嘉宾与听众之间不断进行激烈的思想碰撞！
SOLARZOOM光伏亿家 创始人 刘昶
招商证券董事 首席分析师 游家训
协鑫新能源控股有限公司 副总裁 刘倩
峰会期间，光伏亿家副总裁马弋崴先生作了题为《分布式光伏项目退出机制及资产证券化之路》的主题演讲，以下为部分演讲实录：
分布式光伏行业趋势展望
截止2015年底全球230GW光伏发电项目中，54%为分布式光伏；德国、日本、美国市场分布式光伏占比分别为74%、86%和42%。中国剔除“全额上网分布式”外的分布式光伏不足10%。
全球范围内任何一个国家集中式光伏电站发电量占全社会发电量的最高值不超过2%，而分布式光伏的发电量渗透率则最高接近5%（如德国和意大利），电网传输限制（限电问题）是全球各国集中式光伏电站所共同面临的约束条件。
根据电力十三五规划中的指引方向，2020年规划光伏发电项目105GW，其中分布式光伏60GW，集中式电站45GW。截止2015年底的43GW中，分布式光伏6GW ，集中式电站37GW；2016年截止目前超过20GW的新增项目中多为集中式电站。从规划的角度看，2017-2020年间光伏发电项目的发展以分布式光伏为主，几乎不必再发展集中式电站。
中国分布式光伏占比显著低于国际平均；从政府意愿的角度看，分布式光伏是未来中国光伏发电唯一的发展方向！
分布式光伏资产证券化之路
资产证券化：是以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（ABS）的业务活动。中国ABS始于2005年，大规模发展于2014年，目前存量发行总规模约1.6万亿元，其中银监会主管1.0万亿元，证监会主管6300亿元。
在当前国内的资产支持证券发行中，现金流固然是重要的考量，但主体评级仍然是债项评级的最重要的决定因素。国内主要的四大评级公司中，仅有较少的几家在评级方法上考虑项目现金流及产品分层，更多仍然以主体为主。大量金融机构将资产证券化作为信贷资产表外化的一种手段，在风控方法上并没有体现出与信贷的显著差异。
企业资产证券化中，很难实现完全的真实出售，而是需要提供差额支付承诺，从而无法实现资产的“出表”。因此，目前国内的资产证券化仍然处于“重主体、轻项目”的初级阶段。目前中国的金融市场上，无论是银行贷款、债券融资、资本市场权益融资，主体风险是资金提供方第一考量的因素。
ABS的最终发展方向是以项目现金流作为评判资产质量的主要依据，弱化资产持有者的主体人格因素，最终实现实体资产的流动性和金融化，从而发挥出ABS超出其他主流融资手段的资源优化配置能力。
“互联网+”平台与分布式光伏项目退出机制
“互联网+”平台模式，由光伏亿家标准化体系所服务的、由投资商出资、由各供应商提供产品及服务的分布式光伏发电项目开发模式。其运作原理是以分布式光伏标准化体系实施全面风险控制，通过转移投资商的风控职能，使得金融机构从“既关注用电企业主体、又关注投资商主体”转为“只关注用电企业主体”。
“互联网+”平台模式的最终目标，是最大程度实现分布式光伏资产标准化、金融化，将分布式光伏由“专业型资产”转为“财务投资人、用电企业乃至全社会认可的通用型资产”，实现分布式光伏“退出机制”。
来源： PVDaily
