收购融资租赁公司的爱康科技告诉你如何搭建一条廉价资金输血通道
发布日期：2016/2/15
爱康科技（002610.SZ）正努力试图搭起一条廉价的资金输血通道。或许对于从传统制造转身为时尚电站运营商的新身份而言，这条路径的打通尤其重要。 这家具有阿里影子概念的太阳能上市企业正为庞大的经费开销犯愁——此前其快步切入毛利率相对较高的太阳能电站领域，目前在建或拟建光伏电站超过500MW，这些项目毫无疑问需要宽敞且顺畅的资金通路。
所幸有个好东家的爱康科技1月中旬发布公告称，其拟以现金方式向控股股东爱康实业收购其持有的赣州发展融资租赁有限责任公司（下称赣发租赁）40%的股权。
江苏省一家进军环保行业和融资租赁行业的上市公司高管在接受界面新闻记者采访时表示，上市公司参与融资租赁不仅直接开辟了新的利润来源，而且为转型提供了金融支持。这位人士称，和常用的银行贷款、信托、发债等渠道相比，上市公司通过将产品售后回租的方式，可获得更为廉价的现金流，通过该模式融资的成本低于同期银行贷款的10%。
融资租赁起源于美国。一些大型设备生产商为了促进设备的销量，往往会给予买方分期付款、赊账（计入应收账款模式）、寄售等优惠条件，但这样的模式往往容易造成销售的企业现金流紧张周转不灵——按照传统的销售策略，实际上很多收入提前反应在账面，资金并未兑现。而如果不实行这些优惠，买方企业短时间拿不出巨额现金，只能向银行高息融资，如果资金不到位，可能打消买卖的念头。
因此为了调节设备买卖双方的需求，出现了一种专门对接买卖双方资金需求的金融中介公司，一方面融通资金，尽快达成交易，以出租的方式将设备交给原先的买方使用，自己回收租金，另一方面这种模式也能让卖方及时收到现金货款。
界面新闻记者掌握的资料显示，赣发租赁是赣州市首家、江西省第三家内资融资租赁试点企业，属于赣州市国资委控制的国有平台。
赣发租赁的业务重点为拓展太阳能光伏电站、医疗设备租赁、机械设备租赁、基础设施租赁等产业。显然，赣发租赁的融资租赁业务与爱康科技最为赚钱的光伏电站有很高的契合。公开资料显示，赣发租赁2015年度净利润较2014年度增长约117.4%。该公司全年营收6571.399万元、净利润 4065.01万元，其中可供分配利润共有5864.78万元，无异于一头含金量颇高的现金奶牛。
目前，在赣发租赁的两大股东中，爱康实业持有其中四成股权，赣州发展投资控股集团有限责任公司持有剩余60%的股份。
与本计划相关的一位投资人士表示，爱康科技此举借助融资租赁，渗透到不限于光伏设备生产在内的上下游产业链，促进产品销售，提高盈利能力。这位投资人对界面新闻表示，通过直接持有赣发租赁的股权，爱康科技还可以获取相对银行贷款成本更低的资金，不排除借助新平台向其客户提供产品加金融服务的多方位服务，进一步增强客户粘度，缓解客户的流动资金压力，让爱康的相关光伏设备加速赢得更广泛的客户与市场。
此前，爱康科技已经通过旗下项目公司开展融资租赁尝到不少便利和甜头。其青海蓓翔光伏电站项目与福能融资租赁开展融资租赁业务时，融资金额为8650万元，租赁期限为48个月，融资年利率为8%，年手续费200万元。考虑保证金的影响，年实际利率为10.85%。利用所融资金进行电站滚动开发，按照净利率30%、项目IRR（内部收益率）约15%的情况测算，将为爱康科技持续增厚业绩。同时，还盘活了其庞大的现有固定资产，可以快速获取资金以加快电站建设，走向一个良循环。另一方面，为公司后期开展相同业务积累经验，利于后期相关业务的进行。
对于爱康科技决意抄近道进入国家鼓励的融资租赁业，知情人士告诉界面新闻，在光伏发电站建设大潮日益狂热的当下，爱康科技已经抢得了电站先机或许是另一大原因。
爱康科技在公布2015年半年报时曾经表示，其目标是力争成为国内规模较大的、有一定知名度和影响力的光伏发电运营商。
为此，曾经为公司奠定光伏江湖地位的制造业务开始让出主位。该公司对旗下业绩贡献最大的制造业资产——爱康薄膜新材料有限公司（主营EVA胶膜的生产与销售）进行了剥离变现，原因是因技术和市场开拓已经不能成为赢利的利器，最终以2.6亿元人民币的价格转让给了实控人江苏爱康实业集团。
值得一提的是，这家总部位于中国光伏重镇无锡的光伏业后进者，此前一直以制造板块发家立企，主产品除了EVA胶膜，还有太阳能电池铝边框、光伏安装支架、光伏焊带等光伏配件制造的传统业务。此次剥离完成后，公司的经营重心将进一步向光伏电站运营及相关金融服务领域倾斜。
同时，对于电力行业未来发展大趋势的售电市场，爱康科技同样具有较大的野心。
据公司公告称，爱康科技拟分别全资在上海、青海、甘肃、内蒙古设立四家售电公司，每家售电公司注册资本拟定为人民币四亿元。作为具有500MW级别的光伏电站运营商，布局售电市场将完善电站建设-电站服务-售电服务的闭环，提升公司整体盈利水平。
爱康科技表示，本次交易是公司在金融领域的重大尝试，预计交易完成后能对公司新能源发电侧业务提供更为宽阔的融资渠道。目前该交易尚处于初步筹划阶段，双方尚需就交易价格和交易协议的签署事宜等进行磋商。
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