119%利润创新高！洛阳钼业加快刚果（金）两个世界级矿山建设
发布日期：2022/3/21
“矿业+贸易”，总营收、净利润均创公司历史新高。洛阳钼业2021年实现营收1738.63亿，同增54%，归母净利51.06亿，同增119%；总营收、净利润均创公司历史新高。公司2021Q4单季实现归母净利15.48亿元，同比增长115%，环比增长35%。公司2021年经营活动现金净流量达到61.9亿元，截至2021年底持有货币资金276亿元，流动性储备充足。
除了矿山板块，埃珂森再创历史最佳业绩，公司“矿业+贸易”新发展之路成果斐然，IXM全年实现税前利润1.6亿美元。洛阳钼业也正式将公司愿景更新为“受人尊敬的、现代化、世界级资源公司”。
制订“三步走”发展战略，2022年定位于建设年。公司表示目前洛阳钼业正处在从第一步“打基础”向第二步“上台阶”的关键阶段。2022年定位于建设年，要加快刚果（金）两个世界级矿山建设，实现资源利用价值最大化，为公司实现新的跨越奠定坚实基础。
2022铜钴全年计划产量大增，1-2月经营大幅改善。2022年1-2月，公司抓住市场有利时机稳产增产，主要产品产量大幅提升，生产矿山铜4.43万吨（+20%）、钴0.34万吨（+52%）、铌1580吨（+42%），我们预计2022Q1公司业绩有望大幅提升，实现年度良好开局。
2022年公司各金属生产指引如下：TFM铜金属22.7-26.7万吨，钴金属1.75-2.05万吨；中国钨钼业务计划生产钼金属1.28-1.51万吨，钨金属0.61-0.72万吨。巴西铌磷业务计划生产铌金属0.82-0.95万吨，磷肥(HA+LA)104-122万吨；NPM项目（80%权益）计划生产铜金属2.25-2.62万吨，黄金（80%）1.73-2.02万盎司，贸易业务共计770-910万吨。
TFM项目：重磅规划启动，资源优势转化为产能优势洛钼持有TFM铜钴矿80%权益，我们预计随着TFM10K扩产项目和混合矿项目建成投产，洛阳钼业2023年铜、钴产能将分别达到47.1万吨和3.7万吨。
盈利预测与估值
公司预计公司2022-2024年EPS分别为0.32、0.39和0.60元/股，我们预计未来2年公司TFM混合矿项目和KFM铜钴矿等将投产运营，公司净利润将迎来快速增长期，参考可比公司估值水平，给予2022年26倍PE估值，对应合理价值8.32元/股，维持“优于大市”评级。
来源：市场资讯
