从幕墙到BIPV！江河集团发展历程
发布日期：2025/5/16
江河集团，成立于1999年，是全球高端幕墙第一品牌，占据了国内幕墙市场的最高份额，承接了众多国内外重大工程。
目前，江河集团旗下主要有建筑装饰和医疗健康两大业务板块，拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、港源幕墙、梁志天设计、Vision Eye Institution、江河泽明、江河华晟等知名品牌，业务遍布全球二十多个国家和地区，在建筑幕墙、室内装饰、光伏建筑、眼科医疗等领域位居行业前列。
01ONE 江河幕墙
1972年，江河集团创始人——刘载望，出生在湖南省岳阳市一个贫困农民家庭里。在1990年时，18岁的刘载望以优异的成绩考入了东北工学院（现如今的东北大学）采矿工程专业。
然而，在读大学期间，刘载望除了要靠自己赚钱念书，还需要担负家庭重任，赚钱给父亲治病。所以，刘载望一边在校学生会任职，一边还做起了许多副业，例如写小说，和别人合伙开饭店，包电影院等，这让他得以更早地接触社会。
1992年，中国改革开放如火如荼地进行，邓小平的南巡讲话更是掀起了知识分子下海经商的浪潮。此时，拥有敏锐洞察力的刘载望，判断出未来社会就是市场经济社会，几年以后市场经济将会有更好的发展平台。
1993年，经过大学三年的历练，尽管刘载望还没到毕业时间，但他却毅然选择放弃学业，开始自己创业，做起了石材生意。
之后，刘载望把握住时机，扎进了还处于空白市场的玻璃幕墙行业。1997年，刘载望成功中标了吉林省长春市交通大厦的幕墙工程，这一单让他足足赚了400多万元，成功赚到了人生第一桶金，自此开始在幕墙行业扬帆启航。
幕墙，是建筑物的外墙护围结构，它并不承担建筑主体结构的荷载，而像一层“外皮”挂在建筑物外部，所以也被称为“悬挂墙”。幕墙通常由面板和支承结构组成，面板可以是玻璃、金属板、以及石材等不同材料，支承结构则包括了龙骨、连接件等，主要起固定和支撑面板的作用。
在建筑行业中，幕墙的应用非常广泛，在写字楼、商场、博物馆、剧院、机场航站楼、火车站等都能见到。一方面，幕墙可以提升建筑整体美观度，使建筑外观更加现代化和大气；另一方面，幕墙可以满足建筑对采光、通风和空间通透感的要求。此外，幕墙还具有一定的保温、隔热和隔音性能，有利于改善建筑的节能效果和室内声学环境。
1999年，刘载望成立了“北京江河幕墙装饰工程有限公司”（简称“江河幕墙”），专业从事建筑幕墙设计开发、加工制造、安装施工。
2001年，江河幕墙由普通幕墙开始向高端幕墙领域转型，承接了北京市金融街富凯大厦项目。高端幕墙与普通幕墙不同，在设计风格、材料使用、保温隔热以及抗风压等方面，高端幕墙都要显著优于普通幕墙。此外，高端幕墙在施工工艺上，对于工程方的要求也更加精细和严格，并要求有一套完整的维护体系，成本也更高。
在富凯大厦项目中，江河幕墙展现出了卓越的专业水平，通过先进的幕墙设计理念和施工工艺，打造出了具有高品质、高性能的幕墙系统，不仅满足了富凯大厦的外观美观需求，还在安全性、密封性、隔热性等方面达到了较高标准。富凯大厦项目的落地，帮助江河幕墙在高端幕墙市场树立了良好的品牌形象，为其后续承接更多高端幕墙项目奠定了坚实的基础。
北京市金融街富凯大厦
此后，江河幕墙确立了高端幕墙领域的战略方向，精准锚定大城市、大客户与大项目展开业务布局。
2003年，江河幕墙相继中标了首都国际机场T3航站楼、中央电视台新址、中国国贸三期等一系列的国内顶级幕墙工程，这些工程由于建筑造型独特，所以对幕墙的施工挑战极大，而且对幕墙的安全性、保温隔热、采光、整体美观度以及耐久性等性能都有着极高的要求。通过承建这些顶级工程项目，江河幕墙也彰显了自身在高端幕墙领域的强大实力，进一步巩固了在国内高端幕墙市场的领先地位。
2007年，江河幕墙进行了股份制改革，更名为“北京江河幕墙股份有限公司”，并开始实施“工业化、科技化、信息化、国际化”发展战略，坚持“技术领先、品质领先、服务领先、成本领先”的经营方针，完成了企业现代化管理升级。
与此同时，江河幕墙也于2007年开始大力拓展香港和澳门市场，以及东南亚、中东、澳洲、美洲等区域，先后中标了澳门梦幻城、新加坡金沙娱乐城、阿联酋阿布扎比天空塔、阿联酋阿布扎比金融中心等一系列全球最具影响力的工程，实现了国际化布局。
江河幕墙所承建的工程项目
02TWO 室内装饰
2011年，江河幕墙在上交所上市，成功登陆资本市场，发行价为每股20元，共计发行1.1亿股，总计募集资金22亿元，募集净额为20.87亿元。
在上市之后，江河幕墙也逐步从幕墙领域往室内装饰领域拓展，通过整合自身的资源优势，希望构建内外装协同发展的业务格局。
2012年，江河幕墙花费4.93亿港元，收购了全球顶级室内装饰企业“香港承达集团有限公司”（简称“承达集团”）85%的股权，由幕墙行业向室内装饰行业延伸。承达集团，成立于1986年，一直深耕于室内装饰领域，其业务网络覆盖了香港、澳门以及中国大陆等地区，与众多大型物业发展商和酒店营运商建立了长期稳固的合作关系，参与打造了香港半岛酒店水疗中心、澳门银河娱乐城等一系列知名项目，在高端室内装饰领域拥有强大的品牌影响力与丰富的项目经验。通过收购承达集团，江河幕墙成功进入了室内装饰行业，实现了为客户提供从建筑外观到室内装饰的一站式解决方案，提升了自身在建筑装饰市场的综合竞争力。
香港承达集团位于东莞的生产基地
2013年，江河幕墙成立了“北京江河幕墙系统工程有限公司”，并将幕墙业务注入到了该公司主体。同时，江河幕墙更名为“江河创建集团股份有限公司”（简称“江河集团”），主要负责投融资等集团总部管理职能，并作为集团的企业技术中心和产业孵化器，管理幕墙与室内装饰两大业务群。
2014年，江河集团花费3.5亿港元，收购了“香港梁志天设计师有限公司”（简称“梁志天设计”）约70%的股份，成为其控股股东。梁志天设计，由著名建筑设计师梁志天先生在1997年成立，是全球顶尖的建筑及室内设计公司，拥有超过420人的设计团队，是亚洲最大规模的室内设计公司之一，参与设计的作品遍布全球逾百个城市。通过收购梁志天设计，江河集团进一步提升了在室内设计领域的专业能力和品牌影响力，成功往建筑装饰产业链上的高端设计领域延伸。
与此同时，在2013年至2014年间，江河集团通过三步走的形式，逐步收购了“北京港源建筑装饰工程有限公司”（简称“港源装饰”）约65%的股权，实现了对港源装饰的控股。港源装饰，成立于1992年，是中国北方区域室内装饰第一品牌，具备土建、装饰、机电安装、钢结构和园林古建等多种工程承接能力，先后承担了数百项国家和省市级重点工程的装饰设计与施工，包括了国家体育场、首都国际机场等。通过收购港源装饰，江河集团进一步扩大了完善了建筑装饰产业链布局，提升了在国内建筑装饰市场的整体竞争力，尤其是在北方市场的竞争力。
在收购完港源装饰后，江河集团出于战略发展需要，于2014年将港源装饰中的幕墙业务分拆出来，专门成立了“北京港源幕墙有限公司”（简称“港源幕墙”），定位于国内外的中高端精品幕墙市场，与江河集团旗下的另一高端幕墙品牌——“江河幕墙”形成差异化经营。通过成立港源幕墙，江河集团优化了内部业务结构，实现了在幕墙领域的双品牌战略布局，江河幕墙定位于“高大上”项目，而港源幕墙则定位于“白富美”项目，成功满足了不同客户群体的需求，扩大了公司在幕墙行业的市场份额。
港源装饰项目（中国第一历史档案馆新馆）
2015年，江河集团将承达集团分拆出来，单独在香港联交所主板上市，每股发行价为1.38港元，共计发行数量为5亿股，总计募集资金为6.9亿港元，实际募资净额约6.264亿港元。
2018年，江河集团继续将梁志天设计分拆出来，单独在香港联交所主板上市，每股发行价为0.88港元，共计发行数量为2.85亿股，总计募集资金为2.5亿港元，实际募资净额为2.03亿港元。
通过对承达集团和梁天志设计的分拆上市，江河集团也成为了拥有A股和H股等海内外资本平台的企业，开辟了新的融资渠道，增强了公司的资本运作能力。
03THREE 多元化发展
从2015年起，中国房地产行业开始进入较为平稳的阶段，爆发式增长成为了过去，建筑装饰行业也进入了平稳发展周期。在这种情况下，江河集团迫切需要寻找新的业务增长点，以实现公司的持续发展。
伴随着人们生活水平的提高和对健康的重视程度不断提升，人们对医疗服务的需求持续增长，尤其是在眼科等专科医疗领域，市场需求尚未得到充分满足，医疗健康产业呈现出了巨大的市场潜力。于是，江河集团开始实施“双主业，多元化”的发展战略，在保持建筑装饰行业稳定发展的同时，开始进军医疗健康产业，以眼科领域为主要方向，通过并购国外高端品牌进而嫁接中国市场和资源。
2015年，江河集团为了更好地支持企业战略转型和产业升级，成立了“北京顺义产业投资基金管理有限公司”，将其作为专业资本运作平台，主要负责整合江河集团内部资源，优化投资结构，寻找新的投资机会和利润增长点。
与此同时，江河集团于2015年收购了澳大利亚最大的连锁眼科医院“Vision Eye Institute Limited”，成功进入了医疗健康领域。Vision Eye Institute Limited成立于2001年，在澳洲拥有18家专业眼科医疗中心、以及10家日间手术医院，眼科领域技术位居行业前列。通过收购Vision Eye Institute Limited，江河集团获得了其先进的眼科技术和专业的经验，提升了在医疗健康业务方面的技术水平，为之后在国内外医疗市场的进一步发展奠定了基础。
2016年，江河集团收购了“南京泽明医院管理有限公司”，并将其更名为“南京江河泽明医院管理有限公司”（简称“江河泽明”）。江河泽明，成立于2002年，主营医疗产业投资，以及医疗机构管理，是一家拥有四家二级专科医院，一家视光管理公司，以及两家医疗器械和耗材销售公司的医疗产业集团。通过收购江河泽明，江河集团旗下的Vision Eye Institute Limited也得以通过江河泽明在国内的渠道，将其先进的眼科医疗技术和服务理念带入到中国，实现了在中国的本地化发展。
与此同时，江河集团于2016年收购了澳大利亚领先的医疗服务上市公司Primary Health Care Limited约11.17%股份，成为其第一大股东。Primary Health Care Limited在澳洲拥有71个诊疗中心，98个实验室，以及168个影像中心，可以提供医疗护理支持、病理学、放射科、药物、理疗以及试管婴儿等综合服务。
江河集团在眼科医疗领域的布局
2017年，江河集团根据发展战略的需要，成立了“北京江河康健医疗管理有限公司”，将其作为江河集团旗下国际化的医疗健康品牌和管理平台，进一步加强了医疗健康产业品牌及业务的管理。
2018年，江河集团收购了“南京华晟医学检验实验室有限公司”，并将其更名为“江河华晟医学检验实验室”（简称“江河华晟”）。江河华晟，成立于2017年，主营第三方医学检验、基因检验、癌症筛查等，拥有丰富的医检技术和互联网研发团队，自主研发了“微e检-互联网医检”，“江河云诊所-SaaS服务”，“e晟宝-健康管理”，以及“华晟健康服务商城”等互联网平台，形成了在线医疗诊断服务的产品矩阵，其“互联网+基层医疗”产业互联网运营业务更是覆盖了江苏、安徽、湖北等多个省份的数万家基层医疗机构。
2021年，江河集团出于业务经营的需要，成立了“江河创建（济南）控股有限公司”，并通过该公司组建了江河集团北方总部，主要服务支撑江河集团在华北、华东、中西部等北方市场的业务运营。通过成立江河集团北方总部，江河集团降低了公司整体的运营成本，完善了在国内的战略布局，进一步提升了公司的核心竞争力。
江河华晟旗下产品矩阵
04FOUR 业绩情况
在1999年成立后，受益于城镇化加速和房地产行业的快速发展，江河集团进入了快速发展阶段，凭借在幕墙领域的技术创新和高质量施工，不断承接了许多大型项目，业务规模不断扩大。
2007年，江河集团进行股份制改革后，在建筑装饰行业继续快速扩张，尤其在2011年上市后，随着资本投入扩大产能，江河集团的年度订单数量持续增加，承接了大量国内外重点项目。2008年至2012年，江河集团的营收从37.47亿元增长至89.89亿元，净利润也从1.96亿元增长至4.78亿元。
在江河集团上市后，中国房地产市场继续快速发展，但由于建筑装饰行业的竞争加剧，江河集团整体毛利率出现了下滑，由2011年的23.52%下降至2016年的13.94%，加上江河集团在销售与管理费用上的增加，以及建筑装饰行业原材料价格和劳动力成本的上涨，江河集团的净利润从2012年起被不断侵蚀，出现了同比下降的情况。
2013年至2015年间，江河集团分别实现营收119.02亿元、159.04亿元和161.57亿元，同比增长了32.40%、33.63%和1.59%；分别实现净利润2.91亿元、2.77亿元和3.13亿元，同比增长了-39.22%、-4.79%和12.87%。
从2015年起，随着中国房地产调控政策趋严，基建投资的增速放缓，建筑装饰行业整体需求增长出现了疲软的态势，江河集团的营收从2016年起开始出现下降。不过，江河集团通过提高中高端幕墙项目的占比，以及规模化生产的方式，将公司毛利率从2016年的13.94%提升至2019年的18.45%，净利润反而实现了增长。
2016年至2019年间，江河集团分别实现营收152.4亿元、152.97亿元、160.37亿元和188.0亿元，同比增长了-5.68%、0.37%、4.84%和17.26%；分别实现净利润3.52亿元、4.66亿元、6.09亿元和3.53亿元，同比增长了12.49%、32.68%、30.47%和-42.02%。其中，在2019年时，由于受部分客户回款延迟的影响，江河集团计提了应收账款坏账准备，且公司持有的金融资产公允价值出现亏损，才拖累了公司净利润的表现。
另外，尽管从2015年起，江河集团便在医疗健康行业进行了大规模布局，医疗健康业务营收从2016年的6.3亿元增长至2019年的8.49亿元，但其占江河集团整体营收仅有5%，并没能给江河集团的业绩带来过多帮助，江河集团的业绩依然主要来源于建筑装饰行业。
2020年，受新冠疫情影响，江河集团的施工进度受疫情管控而延迟，部分国内及海外项目交付也受到影响，营收出现了一定下降。不过，由于疫情期间原材料价格下跌，使得公司毛利率提升，反而帮助江河集团净利润实现了增长。2020年，江河集团实现营收180.5亿元，同比下降了4.02%；实现净利润9.48亿元，同比增加了168.78%。
2021年，受恒大集团债务违约事件的影响，江河集团计提了近19亿元的应收账款坏账准备，直接导致信用减值损失大幅增加。2021年，江河集团实现营收207.89亿元，同比上升了15.18%；实现净利润-10.07亿元，同比下降了206.2%。
从2021年起，随着房地产行业深度调整，江河集团的新签幕墙订单量逐渐下降。不过，江河集团却抓住了“双碳”目标的机遇，抓住幕墙产品朝着光伏建筑领域发展的契机，在2021年成立了“北京江河智慧光伏建筑有限公司”，将其作为公司战略转型的主要方向，专注于BIPV（光伏建筑一体化）业务。
BIPV，是“Building Integrated Photovoltaic”的缩写，意思为“光伏建筑一体化”，主要指将光伏发电系统与建筑的结构、外观等有机结合，使其成为建筑的一部分，在满足建筑自身功能需求的同时，直接利用建筑表面实现光伏发电的功能，例如光伏屋顶瓦、光伏幕墙、光伏采光顶等，既满足了建筑的美学需求，又为建筑提供了清洁能源。
在进军BIPV业务后，江河集团很快便与光伏产业链上下游的设计院、顾问公司、各幕墙公司等开展了合作，提供BIPV系统解决方案。截至目前，江河集团已经在湖北省建立了300MW的建筑用定制化光伏组件生产基地，并在北京市总部成立了专业的BIPV技术支持、研发和电气安装团队，还完成了北京工人体育场等多个地标性BIPV项目。
在2022年至2024年间，江河集团分别实现营收180.56亿元、209.54亿元和224.06亿元，同比增长-13.15%、16.05%和6.93%；分别实现净利润4.91亿元、6.72亿元和6.38亿元，同比增长148.72%、36.89%和-5.07%。
江河集团近年营收与净利润情况
随着国内建筑装饰行业进入存量竞争阶段，江河集团将面临越来越激烈的市场竞争。与此同时，钙钛矿电池等新兴技术的出现，也可能会对江河集团现有的BIPV业务造成影响。面对这些挑战，江河集团一方面需要保持在绿色建筑和BIPV业务上进行技术创新，降低施工成本，提升项目利润率；另一方面，要通过“一带一路”等机会，加深布局沙特、迪拜等基建需求旺盛的海外地区，不断提升海外订单量。
未来，相信江河集团将继续深耕建筑装饰与医疗健康两大板块，致力于提供绿色建筑系统和高品质的医疗健康服务，通过持续的技术创新、模式创新和管理创新，不断改善城市人居环境，才能真正实现公司“为了人类的生存环境和健康福祉”的企业使命。
来源：默斯财富
