供不应求！爱旭股份当前ABC产能约25GW
发布日期：2025/5/29
（一）订单爆发式增长：2025Q1新增订单超5GW，即使受春节淡季影响，单季订单量仍超2024年全年ABC组件出货量（3.8GW），印证需求结构性转向高效技术路线。
（二）满产仍供不应求：当前ABC产能约25GW（珠海+义乌基地），产能利用率达120%，订单交付排期已延至2026Q1。
（三）技术溢价持续兑现：产品性能优势，转换效率26.2%（实验室）→ 25.5%（量产组件），领先TOPCon约1.5个百分点。
（四）发电增益：双面率85%+低衰减（首年<1%），全生命周期发电量提升12%。
（五）价格韧性：ABC组件均价维持1.85元/W（较PERC溢价35%），且订单锁价率超80%。
（六）高端分布式：欧洲户用屋顶空间稀缺，效率敏感度＞价格，荷兰能源商KiesZon 1.2GW框架协议。
（七）光伏+场景：建筑一体化（BIPV）要求组件形态定制化，特斯拉Solar Roof V3配套订单。
（八）绿色溢价市场：日韩企业愿为低碳制造支付溢价（每瓦+0.1元）， 夏普日本福岛零碳工厂项目。
（九）ABC组件碳足迹仅380kg CO₂/kW（行业平均550+），受益欧盟CBAM机制。
（十）产能爬坡战略：短期通过设备技改将义乌基地产能从15GW→18GW（2025Q3完成）。
（十一）中期：珠海10GW新基地2026年投产，采用全封闭无人车间（良率目标99.2%）。
（十二）降本增效技术突破：金属化减量，银耗降至12mg/W（行业平均18mg/W），激光转印技术降低栅线宽度至15μm 。
（十三）硅片减薄：应用130μm N型硅片（行业主流150μm），单片成本降7%。
（十四）智能制造：AI视觉质检替代人工，碎片率从0.8%→0.2%。
（十五）技术迭代：HJT/钙钛矿叠层加速产业化，预留产线兼容性，储备叠层技术专利，原材料波动，银价年内上涨40%至7800元/kg， 与贺利氏签订银浆长单+开发铜电镀。
（十六）竞争加剧：隆基HPBC+晶科TOPCon 4.0挤压份额，绑定高端客户（如特斯拉独家供应）。
（十七）市占率：全球ABC组件份额超90%（近乎垄断），占公司总营收比从2024年35%→2025年预期65%。
（十八）盈利预测：2025年ABC组件出货18GW → 贡献毛利86亿元（毛利率28%+，较PERC高10个百分点）。技术授权收入：向中东企业输出ABC工艺，年许可费超5亿元。
（十九）对标企业：Maxeon（IBC技术）因成本失控2025年亏损扩大，反衬爱旭制造优势。
（二十）扩产资金保障：定增50亿元已获批，资产负债率控制在较低范围 。
（二十一）技术护城河深度：累计专利1,872项（IBC领域全球第一），研发投入占比营收8.3%。
（二十二）场景化应用：与奔驰合作车顶光伏项目，打开交通能源新市场。
（二十三）爱旭凭借ABC技术实现从“产能跟随者”到“技术定义者”的跃迁，高端订单虹吸效应已形成，短期需警惕银价及技术替代风险，但产品溢价能力与制造效率优势构筑的壁垒，有望支撑其穿越周期成长为N型时代的“细分赛道寡头”。
来源：华侨研究院
