新天绿色能源16全年业绩超预期 风电利用小时数回升明显
发布日期：2017/4/10
一、2016年净利增长超220%，全年业绩超预期
随着2016年玻璃客户恢复生产、天然气板块降幅缩窄，同时受益于风电板块的高速增长，公司全年营收43.84亿元，同比增加3.8%；归母净利总计为5.42亿元，同比增加222.6%，净利润增长总体超预期。天然气业务全年实现收入24.01亿元，净利润1.19亿元，同比增长213.2%，主要是由于河北天然气2015年度计提坏账准备2.14亿元；风电业务方面，公司2016年实现收入19.83亿元，净利润5.36亿元，同比增长232.9%，主要是风电板块销售收入增加及毛利率提高导致净利增加。
二、风电发电量表现良好，装机速度加快
公司2016年全年控股风电发电量为45.85亿千瓦时，同比增长45.05%，增速明显高于去年，主要由于累计装机容量的增加以及利用小时数的提升。公司12月份装机速度加快，2016全年新增控股装机702.55MW（+77.1%），截至当年末累计控股装机达2.8GW， 2017和2018年预计每年可实现500MW的新增容量。此外公司在风电布局上开始由河北省向全国多元化扩展，其2016年新增风电协议容量2600MW，分布于江苏、江西等全国11个省区。随着公司风电业务的发展，其盈利能力有望得到进一步的提高。
三、风电发电量表现良好，装机速度加快
公司2016年全年控股风电发电量为45.85亿千瓦时，同比增长45.05%，增速明显高于去年，主要由于累计装机容量的增加以及利用小时数的提升。公司12月份装机速度加快，2016全年新增控股装机702.55MW（+77.1%），截至当年末累计控股装机达2.8GW， 2017和2018年预计每年可实现500MW的新增容量。此外公司在风电布局上开始由河北省向全国多元化扩展，其2016年新增风电协议容量2600MW，分布于江苏、江西等全国11个省区。我们认为随着公司风电业务的发展，其盈利能力有望得到进一步的提高。
四、限电情况好于同业，风电利用小时提升明显
公司风电装机布局优势明显，16年全年弃风率为6.59%，远低于行业约20%的水平，也低于河北全省9%的弃风率，限电情况良好；公司风电场所在区域风资源强于上年同期，公司全年利用小时约为2195小时（+308小时），同比增长明显，增长幅度超过之前的预期。由于公司84.2%的装机布局在河北省内，预计未来随着政策的落地，利用小时数上升幅度将会缩小。
五、天然气业务回稳，16年欠款回收情况较好
公司2016年全年实现售气量11.11亿立方米，同比降低1.4%，其中，批发气量为7.86亿立方米，同比降低0.1%，占总销售气量的70.75%；零售气量为2.54亿立方米，同比降低7%，占总销售气量的22.87%。
近几年来，天然气业务对公司净利润的贡献率持续走低，从2013年的53.9%降到了16年的18.4%，相反，毛利率更高的风电业务对公司净利的贡献率逐年升高。
来源：广发证券
